- 회사는 회사가 공모의 주금납입이 완료된 후, 코크렙52호의 종류주 매입, 마스턴글로벌 자산 매입 잔금을 위한 출자 후 편입자산으로부터 발생하는 배당금을 회사의 배당 재원으로 확보할 계획
- 회사는 단일 부동산에 내재하고 있는 리스크를 감소시키기 위한 목적으로 지속적인 자산 편입을 통하여 자산 포트폴리오를 다각화할 계획
- 우선 회사가 투자하는 투자자산 운용기간 내에 자산을 매각하는 것을 원칙으로 하며 동시에 지속적인 유상증자를 통해 자금을 추가 모집하여 신규 자산을 편입하는 것을 목표
- 기존에 투자한 투자자산인 마스턴유럽9호, 코크렙52호 및 마스턴글로벌의 만기가 각각 2024년 11월, 2026년 10월 및 2061년 6월까지로 회사의 존립기간 이전에 투자자산의 만기가 도래할 수 있습니다. 투자자산을 매각할 경우 회수한 원본은 신규 자산 매입을 위해 재투자하는 것을 계획
2. 기관 수요 예측 매력도 - Not Rated
- 기관 수요예측 결과는 양호합니다. 경쟁률 1170.44대 1입니다.
- 의무보유확약비율도 43.30%로 리츠주 기준으로 좋은 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
182,442,000
1개월 확약
1,194,773,000
3개월 확약
1,952,486,000
6개월 확약
881,169,000
합계
4,210,870,000
총 수량 대비 비율(%)
43.30%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
1,204
9,716,984,660
1,170.44:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
5,000원
1,198
9,678,281,660
99.60%
5,000원 미만
1
1,618,000
0.02%
가격 미제시
5
37,085,000
0.38%
합계
1,204
9,716,984,660
100%
3. 상장 당일 유통물량 - Not Rated
- 유통물량 금액은 674억원으로 중소형 IPO 기준 무난한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 50.68%로 리츠주 대비 무난한 편에 속합니다. (공모주주 44.62%, 기존주주 6.06%)
시장 : 코스닥 업종 : 반도체 제조업 청약일 : 5/11(수) ~ 5/12(목) 환불일 : 5/16(월) 상장일 : 5/20(금) 주간사 : 대신증권 공모가액 : 14,000원 (시총 : 약 1,608억원) 단순 기관경쟁률 : [1847.12 : 1] 의무보유확약비율 : 14.70% 장외시세 : ?원
1. 업종 테마 매력도 - ★★★
-당사는 반도체소자의 설계 및 제조업(ASIC)을 주 사업으로 영위
- 당사는 삼성 파운드리의 공식 디자인 솔루션 파트너(SAFE-DSP)로서 삼성 파운드리 공정을 사용하여 시스템 반도체를 설계하고자 하는 팹리스(Fabless) 고객사에 당사의 다양한 시스템 반도체 설계 경험을 통해 축적한 전문성과 숙련된 기술력을 바탕으로 삼성 파운드리 공정에 최적화된 시스템 반도체 디자인 솔루션을 제공하고, 그 솔루션을 바탕으로 개발된 웨이퍼 형태의 반도체 칩(Chip)을 삼성 파운드리에 위탁 생산하여 팹리스(Fabless) 고객사에 공급하는 사업을 영위
- 당사는 2012년 8월 설립 이후 다양한 응용 분야의 시스템 반도체 제품 개발 프로젝트 수행과정을 통해 확보한 기술력을 바탕으로 2014년 4월 삼성전자와 ASIC Design Service Partner 계약을 체결하여 본격적인 영업 활동을 시작
2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★★★
- 기관 수요예측 결과도 매우 우수합니다. 경쟁률 1847.12대 1입니다.
- 의무보유확약비율은 14.70%로 중소형 IPO 기준으로 무난한 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
21,000,000
1개월 확약
129,105,000
3개월 확약
216,599,000
6개월 확약
41,633,000
합계
408,337,000
총 수량 대비 비율(%)
14.7%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
1,903
2,770,682,000
1847.12 :1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
가격미제시
99
145,210,000
5.24%
15,000원 이상
1727
2,525,447,000
91.15%
14,000원 초과 ~ 15,000원 미만
9
13,500,000
0.49%
14,000원
13
19,000,000
0.69%
14,000원 미만
55
67,525,000
2.44%
합계
1,903건
2,770,682,000주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - ★★★
- 유통물량 금액은 461억원으로 중소형 IPO 기준 무난한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 28.65%로 약간 아쉬운 편에 속합니다. (공모주주 17.41%, 기존주주 11.24%)
2. 글로벌 Top Tier 고객사 보유(삼성SDI, LG 화학, BYD, CATL, Lishen 등), 장기공급계약 체결
3. 재무건전성이 비교기업보다 상대적으로 좋음(SKC, 솔루스첨단소재)
✅부정적 Point 3가지
1. 2025~2027년 전고체 배터리 상용화에 따른 동박 수요 감소 우려 존재
▶ 신규사업으로 황화물계 고체전해질을 국책과제로 개발(23년 생산 라인 구축, 25년까지 상용화 목표)
2. 전사 매출에서 말레이시아 공장 매출비중 높음
▶ 21년 51% -> 22년 70% -> 23년 78% -> 24년 83% 예상
▶ 말레이시아 공장 24년말까지 증설 (4만톤 -> 9만톤)
▶유럽과 미국 증설 규모 3:1 수준으로 올해 내 생산설비 신설 발표 예정
3. 세계경제의 경기변동과 밀접한 관계에 있음(IT산업 및 자동차산업)
✅ 동박(음극박)
▶ 동박 기술력의 두 축은 레시피와 핸들링
- 레시피 : 고객사에 필요한 물리적 성질 구현에 필요한 구리와 도금액 등 재료 조합 - 핸들링 : 동박을 얇으면서도 면적이 넓고 길게 만드는 기술
▶ 압연동박 / 전해동박 비교
- 동박은 음극재로 사용되는 흑연 등 음극활물질과 바인더, 도전재 등의 음극재용 혼합물 집전체임. 생산방식에 따라 압연동박과 전해동박으로 분류되는데, 두 방식 모두 PCB/2차전지용 음극 집전체로 사용될 수 있으나, 제조단가가 더 저렴하고, 얇게 만들기 쉬운 전해동박이 압연동박에 비해 2차전지용 음극 집전체로 더 많이 사용. - 일반적으로 압연동박은 광폭과 긴 길이로 만드는 것에 유리하고, 전해동박은 제조단가가 더 저렴하고 경박화에 유리함. 전해동박은 압연동박에 비해 광폭과 긴 길이(장조장)로 만드는 것이 상대적으로 어렵기 때문에 전해동박 업체들의 핵심 기술력 중 하나는 얼마나 넓게, 길게 만들어서 생산 효율성을 높일 수 있는 가임.
✅ 전고체전지
▶ 25년 경 시장 개화
- 25년 경 본격 양산 시도 : Toyota 이외에 Solid Power 등 스타트업 준비 중 - 23년 5GWh -> 25년 16GWh -> 30년 135GWh
- 30년까지는 폴리머 우세 : 30년 기준 폴리머 48%, 황화물 27%, 산화물 15% 전망 - 궁극적으로 이온전도도 등 성능 우월한 황화물계 대세 전망
✅수급/차트/실적
[수급]
* 일진머티리얼즈 주요주주의 보유지분은 아래와 같습니다.
[차트]
[실적]
✅ 참고
- 유진투자증권(2022-03-02) "미국 시장 고성장 시작 날개 펴는 K-배터리"
- 키움증권(2021-10-05) "배터리 백서 : 로드맵과 생태계"
- 하나금융투자(2021-05-27) "일진머티리얼즈 : 말레이시아 법인 수익성 개선 지속"
-당사는 신ㆍ재생에너지 사업의 주 발전원인 태양광과 풍력을 기반으로 사업개발부터 설계, 조달, 시공 및 운영관리까지 전 단계를 직접 수행
- 주요 사업은 부문은 ① 풍력, 태양광, ESS 등을 비롯한 신ㆍ재생에너지 발전소 건설을 제공하는 공사부문 ② 발전소 O&M, 업무위탁, 사전개발 용역 등을 제공하는 용역 부문, ③ 직접 개발하거나 투자하여 운영중인 신ㆍ재생에너지 발전소를 통해 전력 판매 수익을 창출하는 발전부문
- 당사는 공사 이전에 인허가를 통해 사전용역매출을 발생시키고, EPC를 통해 공사매출을 올림. 운영 중에는 O&M / 사무위탁계약 / SPC 배당금을 통해 용역 및 배당금 매출을 발생. 당사는 공급인증서(REC)의 발급기간이 만료가 되는 20년 후에는 리파위링을 통해 발전단지를 Value-add up하는 선순환적인 사업구조를 만들어 나갈 예정
2. 기관 수요 예측 매력도 - ★
- 기관 수요예측 결과도 매우 저조합니다. 경쟁률 254.74대 1입니다.
- 의무보유확약비율도 1.18%로 중소형 IPO 기준으로 매우 낮은 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
1,875,000
3개월 확약
3,750,000
합계
5,625,000
총 수량 대비 비율(%)
1.18%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
890
477,629,000
254.74:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
가격미제시
17
19,877,000
4.16%
18,000원 이상
198
188,693,000
39.51%
15,000원 이상 ~ 18,000원 미만
565
260,574,000
54.56%
15,000원 미만
110
8,485,000
1.78%
합계
890건
477,629,000주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - ★★★
- 유통물량 금액은 375억원으로 중소형 IPO 기준 무난한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 14.71%로 양호한 편에 속합니다. (공모주주 14.71%, 기존주주 85.29%)
동사는 연구 및 개발을 통한 핵심보유기술을 바탕으로 비파괴기술검사 등을 목적으로 1991년 3월 설립되어 2010년 코스닥시장에 상장됨. 동사의 영업부문은 원자력사업본부, ISI사업본부, 항공사업본부로 구성되어 있음. 2013년에는 항공기 정밀부품 제조업에 진출해 항공우주산업에 필수적인 AS 9100 국제 품질인증획득, 자체 신규공장 준공 등 독립생산능력 확보함. 2017년 신기술사업금융업을 영위하는 오비트파트너스(주)를 신설함.
✅ 기업 개요 - 당사의 영업부문은 원자력사업 본부, ISI 사업 본부 및 항공사업 본부로 구성 - 원자력부분 주요사업은 원자력발전소 및 핵연료 가공시설의 건전성 유지를 위한 방사선 관리(방사선 작업종사자의 피복 선량평가, 방사성폐기물 처리 및 처분, 규제해제) 등의 서비스 용역이며, ISI 부문은 원자력발전소의 기기 및 구조물 검사 용역서비스 - 원전 운영과 관련된 용역은 엄격한 자격요건(한수원의Q등급 등)을 충족해야 할 뿐만 아니라, 기술적 노하우, 기술 인력 및 수행경험 등을 보유해야 함으로 진입장벽이 매우 높은 사업입니다. 당사 매출의 약 64% 이상(20년 결산 기준)을 시현하며 안정적인 수익원으로 가치가 높으며, 대규모 원전해체시장의 개화를 앞두고 방사능 분석센터 설립을 준비하는 등 관련 시장의 선점을 위해 준비에 힘쓰고 있습니다. - 2013년에는 항공기 정밀부품 제조업에 진출하여 항공우주산업에 필수적인 AS 9100 국제 품질인증획득 및 자체 신규공장 준공하여 독립생산능력 확보하였습니다. 보잉B737의 꼬리 동체의 주요 구조물인 Bulkhead 조립체와 정밀기계가공부품을 공급 - 2017년에는 신기술사업금융업을 영위하는 오비트파트너스(주)를 신설하여 99.03% 지분을 보유하고 있으며, 주주가치와 기업가치 제고를 위해 핀테크 기업인 콴텍(로보어드바이저)을 26.87%(2021.04.28)에 취득하였고, 콴텍과의 시너지가 기대되는 데이터분석컨설팅 전문기업인 베가스(AI, 빅데이타)의 지분을 8.11%(2021.05.04)취득
✅ 기업 분석 1. 기업 지배구조 주요 종속회사
상호
주요사업
지분율
총자산
당기순이익
오비트파트너스(주)
신기술사업금융업
96.15%
12,956,196
4,193,825
2. 시장 현황 ■ 원자력 사업 분야 가. 업계 개황 국내의 경우 2021년 6월말 기준으로 13개의 발전소에서 총 24기의 원자로가 상업운영 중이며,2기 원자로가 영구정지, 4기의 원자로가 추가 건설 중입니다. 현재, 우리나라는 보유원전 기수 및 설비용량 측면으로 세계 6위의 원자력발전 국가로 성장하였습니다. [출처: IAEA, 2021.06.30]
구 분
호기수
비 고
고리원자력본부
5
고리 2,3,4호기, 신고리 1,2호기
새울원자력본부
2
신고리 3,4호기
한빛원자력본부
6
한빛 1,2,3,4,5,6호기
월성원자력본부
5
월성 2,3,4 신월성 1,2호기
한울원자력본부
6
한울 1,2,3,4,5,6호기
계
24
-
[국내 원자력 발전 설비, 2021년9월말 기준]
- 당사는 2016년 5월 한국수력원자력에서 발주한 UAE의 BNPP 1,2,3,4호기의 방사선관리용역 수주를 낙찰받아 수행 - UAE 원전이 상업운전을 앞두고 있어 향후 헤외원자력관련 시장은 큰 폭의 성장이 예상 - 방사선 관련 산업은 소재의 성능개선, 신물질 개발, 방사선을 이용한 진단 및 치료에 이용
(1) 원자력 산업의 분류 원자력산업은 대상 업체를 기준으로 크게 ① 원자력발전산업체와 ② 원자력공급산업체로 분류
- 원자력발전산업체는 한국수력원자력(주) (이하 한수원(주))를 지칭 - 당사를 포함하는 여러기관은 ②원자력공급산업체로 분류되며 구체적으로는 아래와 같음. · 설계분야 : 설계 및 엔지니어링, 감리 · 원전건설ㆍ시공분야 : 원전건설ㆍ시공 설치분야 · 원자력기자재제조분야 : NSSS, T/G계통설비 등 주기기 제조와 송변전기기 및 관련 기기 및 기기제조, 원전연료제조분야 · 원전정비분야 : 계획정비공사, ISI(당사의 ISI 사업본부 관련 분야), 제어계측정비, 주설비정비 등을 포함하는 원전정비공사 및 서비스관련분야
(2) 당사 사업 영역 당사의 원자력 산업관련 사업영역은 ① 방사선 관리 ② 규제해제(자체처분) 및 원전해체 ③ 피폭방사선량 판독 ④ 방사선 계측기 개발, 제조 및 판매 ⑤ 방사선 계측기 교정 및 방사능 분석 등으로 구분
1) 방사선 관리 원자력공급산업 중 방사선관리라 함은 당사의 주력사업 중 하나에 해당하며 구체적 업무로는 원자력발전소의 방사선작업종사자의 피폭선량저감, 오염확산방지, 방사성물질처리, 방사선관리구역내 방사선통제, 방사능 계측 등이 있습니다.
2) 규제해제(자체처분) 및 원전해체 원자력시설의 규제해제는 원자력발전 및 관련산업에서 나오는 방사성오염시설 및 물질을 제염해체하고, 원자력관계법령에서 정하는 기준에 따라 방사선관리 및 평가를 수행하고 이를 통해 각종 방사성폐기물을 자체처분의 방법으로 처리하여 최종적으로는 이러한 발생 폐기물들을 최소화시키는 업무
3) 피폭방사선량 판독대행 한편, 피폭방사선량 판독은 원자력안전법에서 명시한 개인선량계 중 열형광선량계(TLD, Thermoluminescence Dosimeter)를 사용하여 각종 산업에서 근무하는 방사선작업종사자의 피폭선량을 측정하고 방사선의 위해로 부터 종사자의 안전을 관리함으로써 방사선으로 인한 인체의 결정적 영향을 방지하고 확률적 영향을 최소화 하는 업무
4) 방사선 계측기 개발, 제조 및 판매 방사선계측사업의 기술 및 사업적 모태는 원자력사업부에서 진행하였던 방사선사업본부에서 진행하고 있는 피폭방사선량판독, 방사성핵종의 분리, 제거 기술 개발 및 환경 방사능 분석기술 개발을 근원적 바탕으로 하고 있으며, 현재 당사가 직접 개발한 라디코 EPD 제품과 라디코 SCM 제품이 판매중에 있습니다. 라디코 EPD 제품은 개인의 외부방사선피폭선량(률)을 직독식으로 측정할 수 있는 개인방호용 전자식선량계로 크기가 작아 휴대가 간편하고 일정기간동안의 방사선에 의한 누적선량과 실시간 선량률을 측정할 수 있어 방사선피폭의 우려가 있는 지역에서 다양한 목적으로 사용할 수 있습니다.
사업부분
주요 제품
방사선계측기 개발 및 생산
라디코(RADICO) EPD
라디코(RADICO) SCM
5) 방사선 계측기 교정 및 방사능 분석 산업통상자원부 국가기술표준원 국제공인교정기관(KOLAS)으로 전리방사선 방사선(801),방사능(802) 분야에 대한 인정을 받아, 당사에서 생산한 방사선계측기(RADICO EPD, RADICO SCM)에 대한 성능점검 및 교정시험을 진행하고 있으며, 국내 방사선이용기관에 사용중인 각종 서베이미터, 개인피폭선량계(ADR, Pocket) 및 표면오염감시기에 대한 교정 인증을 진행하고 있습니다.
(3) 업계 현황 1) 시장규모 및 추이 ① 원자력 발전소 규모 및 추이 현재, 우리나라는 보유원전 기수 및 설비용량 측면으로 세계6위의 원자력발전 국가로 성장
국가별 원전 보유기수 및 순수 설비용량 [단위: MW]
Country
Number of Reactors
Total Net Electrical Capacity
UNITED STATES OF AMERICA
93
95,523
FRANCE
56
61,370
CHINA
51
48,528
JAPAN
33
31,679
RUSSIA
38
28,578
KOREA, REPUBLIC OF
24
23,150
CANADA
19
13,624
UKRAINE
15
13,107
UNITED KINGDOM
15
8,923
GERMANY
6
8,113
...
...
...
Total
443
393,241
② 분야별 시장규모 및 추이 원자력분야는 크게 원자력발전사업체 및 원자력공급산업체로 나누어서 시장규모를 추정 할 수 있습니다. 우리나라 정부의 공식승인 통계보고서인 2019년도 원자력산업실태조사 보고서(2021.4 발행) 따르면 2019년도 우리나라 원자력산업분야 총 매출액은 20조7,317억원으로 2018년의 20조5,610억원 대비 1,707억원이 늘어 0.8%가 증가하였습니다. 이중 원자력발전사업체의 매출액은15조 9,074억원, 원자력공급산업체의 매출액은 3조9,311억원, 연구·공공기관은 8,932억원을 차지하는 것으로 조사되었습니다. 2019년 매출액 증가의 주요 요인은2018년 대비 전력 이용률 증가 및 원자력발전량 점유율이 전년 대비 증가하였기 때문입니다.
당사는 원자력공급산업체에 속해 있습니다. 다시 원자력 공급산업체의 시장규모는 아래 그림과 같이 ① 원자력건설/운영분야, ② 원자력안전분야,③ 원자력연구분야, ④ 원자력지원/관리분야, ⑤ NDT 및 기타분야로 나눌 수 있는데 이중 당사는 원자력건설/운영분야, 원자력 안전분야 및 NDT 및 기타분야에서 주요 매출실적을 내고 있습니다.
- 원자력 안전분야 시장규모 및 추이 원자력 안전분야는 원자력을 이용함에 따른 공공의 안전과 환경을 보호하기 위한 안전시설 마련과 법규 및 규제 등 관련연구를 수행하는 분야로 2019년도원자력 안전분야의 매출액은 4,277억원이며, 지난10년간 안전성 강조와 품질관리 강화 등에 따라 연평균 매출 증가율은 6.9%로 꾸준히 증가해왔음을 알 수 있습니다.
한편 당사가 2007년 3월부터 영위하고있는 원자력시설 방사선관리 사업분야는 최근 3년 동안 한국수력원자력(주) 및 한전원자력연료㈜ 등에서 발주한 원전 방사선관리용역 입찰공고 내용을 참고하여 추정할 때 총 용역규모는 약 5,100억원이며, 이를1년단위로 환산한다면 명목상 연간 시장규모는 약 1,700억원으로 추정됩니다. 그러나 동 용역들의 입찰에 따른 평균 낙찰율이 80%임을 고려하면, 실질적인 2021년의 시장규모는 연간 약 1,360억원으로 추정할 수 있습니다.
- 피폭방사선량 판독분야 시장규모 및 추이 원자력안전법 및 의료법에 따라 파악되는 피폭방사선량 판독 대상인원은 아래의 표와 같이 2020년 기준 약14만여명으로 추산되며, 이에 따라 동 분야의 시장규모는 연간 약 80억원으로 매년 4% 내외로 증가하였음을 추정 할 수 있습니다.
- 규제해제(자체처분)등 분야의 시장규모 및 추이 국내원전해체 시장은 2017년 6월 영구정지한 고리1호기를 필두로 2030년까지 국내에서만 총 12기 해체를 개시할 계획입니다. 신고리 5,6호기 등까지 모두 합한 총 30기 원전을 모두 해체하면 2080년대까지 22조 5000억원 규모의 시장이 예상되며, 원전해체는 폐기물 처분이 40% 정도를 차지하기 때문에 폐기물 처리처분이 중요합니다.
IAEA PRIS(2020년 12월 기준) 세계 원전 운영 및 해체 현황에 따르면, 전 세계에서 운영 중인 원전 443기, 영구정지 원전은 191기로 이중 해체를 완료한 원전은 21기(미국, 독일, 일본, 스위스) 입니다. 원전 해체시장의 현황과 전망보고서(2015년, 딜로이트컨설팅)에 따르면 2030년경 가동연수가 40년을 경과하는 원전은 약 70%에 이를 것으로 내다보았고, 2020년대 중반부터는 원전 해체 시장이 활성화될 것이며, 전체 글로벌 원전 해체 시장은 약 462조원, 연평균 3.6조원 시장이 형성될 것으로 추정됩니다.
- 방사선 계측기 시장규모 및 추이 고부가가치 기술인 방사선 계측기 시장(년 700억원 시장규모)은 최근 연간 6%의 고성장률을 나타내고 있으며, 국내 방사선계측기 시장은 원천기술 확보시 경쟁이 전무하며 기술파급효과가 매우 커 관련제품 개발이 용이합니다. 당사는 방사선계측기 원천기술확보로 전량 수입에 의존하고 있는 방사선 계측기기의 국산화 조기 실현이 가능합니다. 방사선계측기술을 기반으로 최근 급성장 하고 있는 핵의학, 보안검색, 비파괴검사 등의 시장진입을 기대할 수 있으며 국내의 우수한 IT기술기업과 연계하여 방사선계측 관련기기 국산제품을 출시하고 대기업을 통해 세계시장(2조원 규모) 진출을 모색하고자 합니다.
- 방사선 계측기 교정 및 방사능 분석 분야의 시장 추이 원전 방사성폐기물 처리 비용이 1조 4천억원(2020년 기준)으로 전체 사업비의 19.5% 비중을 차지하고 있으며, 원전 방사성폐기물 처리 비용이 연평균 25.3% 고성장 사업으로 예측되고 있습니다. 또한 방사능 분석 시장은 연간 140억원 시장을 예상(방사성폐기물 처리비용 1%)하고 있으며, 국내 원자력 관계 사업자 발생 방사성폐기물은 2050년까지 4배 이상 증가가 예측됩니다. 그리고 원전해체로 인한 방사성폐기물의 급증에 따른 방사능 분석 수요가 증가될 것으로 예측됩니다.
(4) 향후 전망 "제9차 전력수급기본계획(2020∼2034년)" 에 따르면 현재 건설중인 4기의 원자로가 상용운전을 시작 할 예정이며, 앞서 기술한 바와 같이 원전건설이 상용운전으로 이어지고, 상용운전에 따른 원전 운영분야 등의 원자력공급산업체 매출의 규모가 확대되는 것으로 이어지는 것을 고려할 때 당사가 진출해 있는 이 분야의 시장은 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
지난 2009년 12월 27일 발표된 정부보도자료 "UAE 원전사업 수주 성공 보도 참고자료”에 따르면 UAE 건설계약자는 원전건설뿐만 아니라 원전운영, 연료 공급, 폐기물 처리 등을 일괄 공급하는 사업자로, 2016년 06월 25일 한수원과 UAE원자력공사(ENEC)은 “한국형 원전 4기의 운영지원계약(OSSA)”을 체결 하였습니다. 이와 관련하여 오르비텍은 콘소시움을 결성하여 2016년 5월 한수원에서 발주한 “BNPP 1,2,3,4호기 방사선관리용역(시운전 공정)”을 수주하여 2021년 10월까지 용역업무를 수행하였습니다.
나. 회사의 현황 (1) 시장의 특성 1) 방사선관리 분야 ① 시장현황 및 발주처 특징 원자력발전소는 통상적으로 2개 호기를 묶어 1개의 발전소로 구분하며 방사선관리용역은 1개의 발전소 단위로 일반적으로 한 업체가 수주하여 진행하고 있습니다.
방사선관리용역 수주 및 진행현황은 아래 도표와 같습니다.
순번
Q 등급업체
업체별 수주발전소 현황
1
(주)오르비텍
한울 3발전소, 새울 1발전소, 고리1발전소, 전 원전 계획예방정비
2
세안에너텍(주)
고리 2발전소
3
(주)선광티앤에스
월성 1발전소
4
(주)새빛이엔이
한울 1발전소, 한빛 2발전소
5
한일원자력(주)
한빛 3발전소, 한울 2발전소, 한빛 1발전소 전 원전 계획예방정비
6
하나원자력기술(주)
BNPP 1,2,3,4 호기
7
일진라드(주)
신한울 1발전소, 전 원전 계획예방정비
8
㈜코라솔
월성 3발전소, 고리 3발전소 전 원전 계획예방정비
9
㈜고도기술
월성 2발전소
[업체별 수주발전소 현황(2021년 9월말 기준)]
② 시장진입의 특징 원전운영과 관련하여 발주하는 방사선관리 용역사업의 경우, 비교적 엄격한 자격요건을 명시하고 있으며, 이러한 자격요건의 구비여부가 동 시장의 성공적인 진입을 좌우하게 됩니다.
③ 다수의 발전소 방사선관리용역 수주 문제 2개 이상의 발전소 용역을 확보하기 위해서는 비교적 까다로운 사업수행능력평가 기준을 충족시켜야 하기 때문에, 이러한 기준자체는 신규업체의 시장진입을 제한하는 가장 큰 경쟁요소로 작용
④ 수요변동 요인 및 특징 국내 원자력발전소는 현재 상업운전 중인24개 호기 이외에 2024년까지 4개호기가 추가로 상업운전을 시작하려 준비 중 입니다. 이수치는 현재 가동 원전수(24개 호기)보다 17%가 증가한 수치이며, 시장의 규모도 2024년까지 단계적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
2) 규제해제(자체처분) 및 피폭방사선량 판독분야 ① 시장현황 및 발주처 특징 현재까지 발전사업자(한수원)와 핵연료주기사업자(한전원자력연료)는 소내 저장소에 방사성폐기물을 보관하여 왔고 이는 시장형성에 장애요소로 작용하여 시장규모가 년 10억 미만 수준에 그치고 있으나, 향후 동 규제해제 시장은 더욱 성장할 것으로 기대되고 있습니다. 국내에 인허가를 득하여 판독서비스를 실시 중인 기관은 당사를 포함하여 19개 기관(전문판독기관은 5개)이 있으며, 자체기관에 소속된 종사자의 판독서비스를 실시하는 자체판독기관과 타기관의 방사선작업종사자를 대상으로 판독서비스를 실시하는 전문판독기관으로 구분됩니다.
② 시장진입의 특징 규제해제 및 개인방사선피폭선량 측정 사업은 원자력법상의 업무대행업 및 판독업무자 등록절차를 거쳐 시장에 진입할 수 있으나 실질적 사업수행을 위해 전문인력과 기술을 확보해야 하는 특징을 가지고 있습니다.
③ 수요변동 요인 및 특징 원전 1호기 해체비용은 8,129억원(산업통상자원부 고시 제2019-217호)으로 산정되었으며 고리 1호기의 경우 해체 폐기물 발생량은 약 80,000 드럼으로 추정하고 있습니다. 높은 단가의 처분비용 및 중,저준위 방사성폐기물 처분장의 용량 한계 등의 사유로 발전사업자는 적극적인 규제해제 용역 및 폐기물 부피감량 기술 개발을 추진할 것으로 예상됩니다.
3) 방사선계측사업 ① 당사의 방사선/능 측정기 개요
가) 제품구성 - 라디코 EPD - 라디코 SCM
나) 제품의 장점 - 타겟시장을 고려한 가격설정 - 타겟시장이 원하는 측정범위에서 타 장비와 동일한 성능발휘 - 일반인이 사용가능한 쉬운작동법
다) 제품 용도 - 라디코 EPD 당사가 개발한 전자선량계는 방사선피폭 우려가 있는 지역내 거주하는 모든 사람에게 적용이 될 수 있으며 당사가 목표분야로 하고 있는 분야는 아래와 같습니다. - 원자력관련산업체 및 원전해체 분야:방사선관리구역 출입시 보조선량계 - 의료산업: 진단용방사선발생장치 사용자의 보조선량계 - 민간: 방사선피폭에 대한 부담이 있거나 일본 등 방사능 오염우려지역 방문 예정자, 직원들의 일본 출장이 빈번하거나 일본내 지사 또는 연고지를 둔 회사
- 라디코 SCM - 원자력관련산업체 : 개봉선원 사용시설 및 밀봉선원 누설점검 용 - 의료산업 : 핵의학과 등 - 일반산업체 : 방사성물질 사용 기관 - 민간:일본 후크시마 방사능 오염수 방류후 예상되는 식품방사능오염측정기 시장 대응.
② 시장규모 및 경쟁상황
- 라디코 EPD 해당제품은 일본 후쿠시마 원전사고로 인해 일반인들에게 방사선 피폭에 대한 불안감을 해소하고자 개발되었던 제품으로 대량판매에 대한 잠재력은 여전히 남아 있습니다.
- 라디코 SCM 해당제품은 방사성물질로 오염된 물체의 표면오염 검사가 가능한 장비로 5개 정도의 해외 제조사의 제품들과 경쟁중에 있습니다. 현 국내 활용분야는 원자력발전소 및 원전해체 분야, 가속기 시설, 동위원소 사용 산업체 등 전문분야로 시장규모가 50억원 정도 이지만, 일본 후쿠시마 원전사고 이후로 민간분야로의 시장확대가 예상됩니다. 세계시장을 고려할 경우 최소 천억원 이상의 시장이며 해외 경쟁사 제품의 가격과 성능면을 고려하면 시장점유율 10% 이상 달성이 가능할 것으로 예상됩니다.
③ 향후전망 - 제품별 판매사업 가속화, 매출처 다변화(일본 등 해외시장 진출) - 방사선/능 계측에 관한 원천기술확보 및 기술집약적 전문측정장비 개발
4) 방사선 계측기 교정 및 방사능 분석 - 방사선 계측기 교정 - 방사능 분석
■ ISI 사업 분야 가. 업계 개황 (1) 원자력 산업의 분류 원자력산업은 대상 업체를 기준으로 크게 ① 원자력발전산업체와 ② 원자력공급산업체로 분류할 수 있습니다. 당사를 포함하는 여러기관은 ②원자력공급산업체로 분류할 수 있고, 이는 구체적으로 다음과 같습니다.
- 연구ㆍ안전분야 : 원자로개발, 기반연구 및 폐기물 관리, 방사선 안전, 품질보증관리를 담당하는 기관이나 단체가 속하는 분야입니다. ·연구개발분야 : 원전설비 국산화 연구, 신기술 개발, 폐로연구 ·방사선관리분야 : 방사선관리와 폐기물 분석 및 처리 그리고 방사선측정분야(당사의 원자력사업본부 관련분야)
- NDT(Nondestructive Test;비파괴검사) 및 기타 분야 : NDT 관련 업체 및 기타업체로 구분할 수 있습니다. ·NDT분야 : 가동중의 비파괴검사(당사의 ISI사업본부 관련분야) ·기타분야 : 원전운영에 필요한 소모성 재료 공급 등
(2) 당사 사업 영역 당사는 2009년 자회사 한국이씨앤유를 흡수합병하여 ISI사업본부를 별도 구성하였으며, 현재는 동 사업본부를 통해 가동중검사 용역을 수행하고 있습니다.
(3) 업계 현황 1) 시장규모 및 추이 현재 우리나라는 총 24기의 원자로가 운영 중이며 가동중검사 관련 용역의 연평균 용역 금액은 약 500억원(증기발생기 전열관 가동중검사 : 200억, 배관/기기/구조물 가동중검사 : 150억원, 원자로헤드 관통관 검사 : 70억원, 원자로용기 가동중검사 : 40억원, 기타 : 40억원)인 것으로 조사됩니다.
(4) 향후전망 현재 ISI 사업분야에는 7개의 업체가 한국수력원자력(주)의 용역에 참여하고 있으며, 각 업체가 온라인 전자 입찰 방식에서 제시한 용역 예정가격 이하 최저 입찰가로 입찰한 순으로 수행경험, 기술능력, 품질보증능력으로 구분하여 심사하여 종합점수 85점 이상이 된 업체를 낙찰자로 선정되고 있습니다. 원자력 규제 강화, 업체등록 심사 기준 강화 등으로 시장 진입장벽이 높으며, 동종 분야 기술인력 및 경험의 부족으로 신규 기업의 진입은 매우 어려운 것으로 판단됩니다.
(5) 비파괴검사(NDT) 산업 분야 1) 비파괴검사 정의 비파괴검사(NDT :Non-Destructive Test)기술은 그 대상물을 파괴하지 않고 건전성(Perfection)을 확인 평가하는 기술적인 행위라고 정의할 수 있습니다.
2) 비파괴검사 방법의 종류 비파괴검사 방법으로는 방사선투과검사, 초음파탐상검사, 침투탐상검사, 자분탐상검사, 와전류탐상검사, 누설검사, 열화상검사 등을 들 수 있으며, 당사에서는 초음파탐상검사, 자기탐상검사, 액체침투탐상검사 등의 방법으로 와전류탐상검사 및 누설검사에 비파괴검사업을 영위하고 있습니다.
① 초음파탐상검사 (Ultrasonic Testing) ② 자기탐상검사 (Magnetic Particle Testing) ③ 액체침투탐상검사 (Liquid Penetrant Testing)
3) 산업적 활용 및 적용분야 비파괴검사 기술이 적용되는 주요 산업분야는 각종 Plant설비(발전설비, 석유화학, 선박 해양, 송유관, 도시가스, 지역난방, 중공업), 대형교량 및 구조물(해양구조물 포함), 방위산업, 소재산업 등이 있습니다. 특히 비파괴검사기술은 고도의 신뢰성과 안전성이 요구되는 원자력산업, 방위산업, 항공우주산업 등의 발달과 더불어 그 활용성과 중요성이 더욱 증대되고 있습니다.
4) 업계 현황 ① 관련산업 현황 비파괴검사업은 조선, 철강, 플랜트, 석유화학 등의 주요 관련 산업에 필수적으로 포함되는 공정으로 이들 산업의 현황과 깊은 관련이 있습니다.
② 시장규모 및 추이 국내 비파괴검사 시장은 큰 변화가 발생하지 않는 시장으로 분석되므로, 비파괴검사 분야는 향후 큰 변동 없이 현재의 수준을 유지해 나가거나 점차적인 발전을 계속할 것으로 전망됩니다.
③ 향후 전망 현재 국내 비파괴검사업의 경우 방사선투과검사에 대한 의존도가 40% 이상으로 매우 높은 실정입니다. 그러나 방사성동위원소 사용에 대한 규제의 강화 및 초음파탐상검사 방법의 발전으로 인하여 향후 초음파탐상검사에 대한 비중이 비약적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 따라서 당사의 경우 초음파탐상검사를 중심으로 한 비파괴검사 분야에서의 매출이 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다.
나. 회사의 현황 (1) 시장의 특성
1) ISI 사업분야 ① 시장현황 및 발주처 특징 한수원(주)의 증기발생기 전열관 가동전·중검사 용역 및 배관,기기,구조물 가동전·중검사 용역(Q등급)에 대하여 유자격공급업체로 등록된 업체현황은 아래의 도표와 같습니다
② 시장진입의 특징 한수원(주)에서 발주하는 가동전·중검사용역에 참여하기 위해서는 필요한 요건을 구비하여야만 합니다. 구체적으로는 엔지니어링기술진흥법에 근거하여 응용이학부문 비파괴검사분야에 엔지니어링활동주체 신고를 하고, 한수원(주) 안정성등급인 Q등급을 획득하여야 합니다.
2) 비파괴 산업분야 ① 비파괴검사 용역 발주처 현황 중공업 회사 등의 철제구조물 제작업체, 원자력 및 화력 발전회사, 주/단조 및 각종 제품 제작업체, 그리고 가스/저장시설 및 정유/석유화학 관련 업체 등에서 제작검사 및 보수검사의 중요한 수단으로 비파괴검사를 실시하고 있습니다.
② 발주업체별 비파괴검사의 필요성 및 특성 비파괴검사의 주요 대상은 금속재료의 용접부에 대한 검사가 약75%로 가장 많은 비중을 차지하고 있으며, 그 외 주/단조품, 두께측정, 소재/재료분야에도 적용되고 있습니다.
③ 수요변동 요인 및 특성 발전분야, 석유화학시설 검사, 중공업 제품에 관한 검사 등의 경우는 일정한 물량이 지속적으로 발생하고 있으며 안전에 대한 관심의 증가에 따라 추가적인 수요가 증가하고 있는 추세입니다. 특히, 원자력발전소의 경우 현재 국내에 24개호기가 가동 중이며, 신고리, 신한울 등 4개 호기가 건설 중에 있습니다.
■ 항공 사업 분야 ...
다. 시장점유율
(가) 원자력 분야 (1) 방사선관리 분야
[단위 : 천원, %]
구 분
2021년 반기
2020년
2019년
2018년
업체명
금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율
㈜오르비텍
13,798,610
18.41%
20,565,094
14.6%
13,526,158
11.8%
17,491,345
17.0%
세안에너텍(주)
4,816,588
6.43%
14,603,483
10.4%
18,075,735
15.8%
17,212,770
16.7%
(주)선광티앤에스
4,179,952
5.58%
7,264,496
5.2%
5,789,609
5.1%
10,037,521
9.8%
㈜코라솔
9,141,868
12.20%
15,891,543
11.3%
9,997,222
8.7%
1,694,827
1.7%
하나원자력기술(주)
8,621,427
11.50%
16,245,711
11.6%
29,903,430
26.1%
26,982,320
26.2%
한일원자력(주)
16,582,873
22.13%
23,697,985
16.9%
9,065,225
7.9%
7,492,927
7.3%
㈜새빛이엔이
8,485,679
11.32%
12,100,042
8.6%
9,522,183
8.3%
15,612,243
15.2%
일진라드(주)
5,761,121
7.69%
17,456,317
12.4%
10,425,744
9.1%
6,387,001
6.2%
(주)고도기술
3,561,704
4.75%
12,806,570
9.1%
8,132,691
7.1%
-
-
합 계
74,949,821
100.00%
140,631,241
100.0%
114,437,996
100.0%
102,910,954
100.0%
(2) ISI 분야
[단위 : 천원, %]
구 분
2021년 반기
2020년
2019년
2018년
업체명
금 액
점유율
금 액
점유율
금 액
점유율
금 액
점유율
(주)오르비텍
6,457,412
22.94%
9,334,859
20.00%
8,724,956
16.50%
8,860,195
29.90%
호진산업기연(주)
4,080,539
14.50%
5,919,671
12.70%
4,349,795
8.20%
4,910,448
16.60%
(주)유엠아이
1,974,300
7.02%
4,894,159
10.50%
20,322,762
38.50%
4,579,671
15.40%
앤스코(주)
1,698,887
6.04%
6,303,702
13.50%
7,246,591
13.70%
808,749
2.70%
세안기술(주)
6,012,370
21.36%
8,620,473
18.50%
5,594,929
10.60%
5,393,064
18.20%
한전KPS(주)
6,901,400
24.52%
6,871,713
14.70%
6,596,611
12.50%
5,123,881
17.30%
고려검사(주)
1,018,379
3.62%
4,736,557
10.10%
-
-
-
-
합 계
28,143,287
100.00%
46,681,135
100.00%
52,835,644
100.00%
29,676,009
100.00%
(3) 항공부품제조 분야 국내 항공산업은 현 기술수준에서 대형 민항기를 제조할 수 있는 업체는 없으며, Boeing社및 AirBus社또는 1차 대형 항공기 제조업체를 통해 항공기 동체 또는 정밀 부품 등을 수주를 받아 제품을 공급하고 있는 단계입니다. 또한 미국 대형 항공기 제조업체 등에 기술력을 인정받아 직접적으로 수주를 받아 납품할 수 있는 업체는 극소수에 불과하여 현재 국내 업체와의 경쟁은 거의 존재 하지 않습니다.
시장 : 코스닥 업종 : 반도체 제조업 청약일 : 2/21(월) ~ 2/22(화) 환불일 : 2/24(목) 상장일 : 3/3(목) 주간사 : NH투자증권 공모가액 : 13,000원 (시총 : 약 1,608억원) 단순 기관경쟁률 : [1831.23 : 1] 의무보유확약비율 : 22.84% 장외시세 : ?원
1. 업종 테마 매력도 - ★★★
- 당사의 사업분야는 반도체 제조공정에 사용되는 소모성 부품 중 합성쿼츠, 천연쿼츠,실리콘, 세라믹 등의 소재를 기반으로하는 부품의 제조, 신규사업으로는 합성쿼츠 원재료의 자체 개발 그리고 기존의 CVD-SiC 부품을 대체하게 될 CD9 부품 양산을 추진중
- 당사의 제품은 반도체의 제조 공정인 식각(Etching) 공정 및 박막 증착 공정에서 핵심으로 사용되는 쿼츠, 실리콘, 세라믹 부품(parts)이며, 에칭시 식각 능력을 좌우할 만큼 반도체 칩 생산의 수율과 제품의 성능을 결정하는 고부가가치 품목으로 Ring, Tube, Dome, Baffle, Liner, Inner Cover, Plate 등의 부품이 있으며, 2021년도 9월말 기준으로 소재별 매출비중은 QD9(합성쿼츠) 부품 72%, 천연쿼츠 부품 12%, 실리콘부품 7%, 세라믹부품 5%, 기타 4%
- 당사의 판매방식은 크게 반도체 제조회사에 직접 납품하는 방식과 반도체 장비회사에 납품하는 방식이며, 2021년도 9월말 연결기준으로 총매출액 468억원중에서 반도체 제조회사에 296억원(65%) 그리고 반도체 장비회사에 146억원(32%)를 판매
2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★★★
- 기관 수요예측 결과는 우수합니다. 경쟁률 1831.23대 1입니다.
- 의무보유확약비율도 22.84%로 중소형 IPO 기준으로 양호한 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
52,390,000
1개월 확약
213,401,000
3개월 확약
258,473,000
6개월 확약
161,856,000
합계
686,120,000
총 수량 대비 비율(%)
22.84%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
1,649
3,003,221,000
1831.23:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
11,500원 초과
1591
2,908,907,000
96.86%
11,500원
35
55,269,000
1.84%
9,000원 초과~11,500원 미만
1
100,000
-
9,000원
1
10,000
-
9,000원 미만
-
-
-
가격미제시
21
38,935,000
1.3%
합계
1,649건
3,003,221,000주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - ★★★★
- 유통물량 금액은 389억원으로 중소형 IPO 기준 양호한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 24.18%로 양호한 편에 속합니다. (공모주주 19.32%, 기존주주 4.86%)
시장 : 코스닥 업종 : 운동 및 경기용구 제조업 청약일 : 2/15(화) ~ 2/16(수) 환불일 : 2/18(금) 상장일 : 2/24(목) 주간사 : 한국투자증권 공모가액 : 15,000원 (시총 : 약 1,048억원) 단순 기관경쟁률 : [190.59 : 1] 의무보유확약비율 : 19.93% 장외시세 : ?원
1. 업종 테마 매력도 - ★★★
- 당사는 골프관련 기기 개발에 특화되어 골퍼가 라운드 시 도움을 받을 수 있는 세계 최초의 음성형 GPS 거리측정기 개발을 시작으로 시계형, 레이저형 등의 다양한 제품영역을 구축하고 있으며, 골퍼의 실력 향상에 도움을 줄 수 있는 연습 장치인 론치모니터의 제품군과 골퍼의 스윙 자세와 구질을 분석해서 데이터를 제공해 주는 골프 시뮬레이터 등 2021년 현재 9가지의 다양한 제품군의 총 45개 모델의 제품의 개발, 판매를 진행
- 당사는 반도체 및 동 부품 제조판매업 등을 주요 사업으로 하여 골프용 운동 및 경기용구 제조업을 영위할 목적으로 2005년 03월 29일 설립
- 당사는 필드에서 골프를 즐기는 골퍼들에게 홀과 코스에 대한 거리 정보, 그린 등에 대한 정보를 알려주는 거리측정기 제품군, 골퍼의 실력 향상을 위해 연습을 도와주는 론치모니터, 골프 시뮬레이터 제품군을 주요사업 영역
2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★
- 기관 수요예측 결과도 매우 저조합니다. 경쟁률 190.59대 1입니다.
- 의무보유확약비율도 19.93%로 중소형 IPO 기준으로 무난한 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
1,502,000
3개월 확약
25,500,000
6개월 확약
1,500,000
합계
28,502,000
총 수량 대비 비율(%)
19.93%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
332
142,939,500
190.59:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
19,500원 이상
190
108,900,500
76.18%
15,000원 이상~19,500원 미만
64
15,997,000
11.19%
15,000원 미만
75
18,030,000
12.61%
가격미제시
3
16,000
0.01%
합계
332건
142,943,500주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - ★★
- 유통물량 금액은 463억원으로 중소형 IPO 기준 약간 높은 편에 속합니다. - 유통가능 물량 44.20%로 아쉬운 편에 속합니다. (공모주주 14.31%, 기존주주 29.89%)
