하나금투 나중혁 Economist의 2020년 9월 14일 "9월 FOMC, 소문난 잔치에 먹을 게 별로 없다."
시장 참여자들의 시선이 이번 주 열리는 9월 FOMC로 향하고 있다. 위험자산을 주도해온 미국 증시의 기술주 투매, 금융시장의 변동성이 고조되고 있음을 시사하는 VIX지수, 코로나19 재유행에 따른 경기 낙관론 후퇴, 그리고 무엇보다도 미 대선을 코앞에 둔 트럼프 발 정치 불확실성 등에 직면한 금융시장은 파월 연준의장이 이끄는 미 연준이 또 다시 구원투수가 되어 시장의 안정을 이끌어주길 바라고 있는 것이다.
파월 연준의장이 잭슨 홀 연설에서 발표한 '장기 목표 및 통화 정책 전략'은 다음과 같다. 첫째, 그가 기조연설에서3 미국인의 이익을 위해 강력한 노동시장을 육성하는 데 초점을 맞추겠다고 언급했듯이 물가보나는 완전 고용 목표가 우선이다. 둘째, 평균물가목표제(Average Inflation Targeting)의 도입이다. 적어도 향후 5년간은 2.64% 내외의 인플레이션 용인이 기계적으로 가능하다는 뜻이다.
필자는 다음과 같은 이유로 중립적인 접근을 권고 드린다. 첫째, 미 연준은 지난 7월 FOMC를 통해 당분간 속도 조절을 시사했다. 둘째, 잭슨 홀 이후 연준 관계자들의 평균물가목표제의 근간이 될 물가의 오버슈팅 수준에 대한 견해를 들어보면 편차가 상당하다. 셋째, '장기 목표 및 통화 정책 전략'은 지난 2018년 11월 이후 검토해왔던 중기 사안인데다, 캐플란 댈러스 연은 총재발언처럼 이미 시행하고 있는 통화정책을 명확히 표현한 것으로도 볼 수 있다. 넷째, 물가는 상당 기간 미 연준의 관심대상이 아니다.
##FTP, SFTP 전용계정 등을 로그인쉘을 nologin으로 설정하여 보안을 강화할 수 있다.
##chroot 설정(필요시 설정 가능) 원래 sftp 는 기본이 상위디렉토리로 접근 가능. chroot 가 설정되면 ssh 접속도 안되기 때문에 sftp 용도로만 사용할 계정에 대해서만 chroot기능을 설정할수 있음. sftp 를 무조건 사용해야 한다고 하고 해당 계정이 nologin 설정이 되어 있다면 chroot 설정 가능 https://access.redhat.com/solutions/20764
##주의사항 : 소스/타겟을 반대로 적을 시에 기존 데이터를 덮을 수 있음(사전에 백업 체크하는 것도 좋음)
##rsync 옵션은 아래와 같다. -v, –verbose 상세 출력 -q, –quiet 메시지 출력 억제 -a, –archive 아카이브 파일 및 동기화 중 디렉토리 (-a는 다음 옵션 -rlptgoD와 동일) -r, –recursive 동기화 파일 및 디렉토리 재귀 -b, –backup 동기화 중에 백업을 수행합니다 -u, –update 대상 파일이 더 최신 인 경우 소스에서 대상으로 파일을 복사하지 않습니다. -l, –links 동기화 중에 심볼릭 링크를 심볼릭 링크로 복사 -n, –dry-run은 동기화없이 시험 실행을 수행합니다. -e, –rsh=COMMAND rsync에서 사용할 원격 쉘을 언급 -z, –compress 압축 파일 데이터 -h, –human-readable 읽을 수있는 형식으로 출력 번호를 표시합니다. –progress는 전송 중 동기화 진행률을 표시합니다
##만약 주기적으로 rsync할 필요가 있다면 crontab이나 내규에 맞는 적절한 배치 솔루션에 해당 내용을 등록하여 수행
✅올해 초 적대적 인수합병(M&A)에 노출됐던 케이프의 최대주주 변경이 지연된다. 잔금 납입 일정이 애초 예정 된 8월 말에서 11월 16일로 밀렸기 때문이다. 현재 MBO(경영자 주도인수) 방식으로 케이프 인수를 추진중인 임태순 대표 측은 "실무적 차원에서 지연"이라는 입장이다.
✅인수가 마무리되면 케이프증권의 기업공개(IPO)가 유력하다. 풋옵션 만기가 1년도 남지않은 상황에서 LP들의 엑시트(투자금 회수)를 위해선 IPO가 최선여서다. 케이프투자증권은 2년전 IPO를 검토하기도 했으나 실행으로 이어지진 못했다.
✅임 대표는 2016년 사모펀드(PEF)를 활용해케이프의 LIG투자증권(현케이프투자증권) 인수를 주도한 인물이다. 이번에도 시장에서 자금을 모아 모회사 인수에 나서는 것으로 파악된다. 하지만케이프투자증권 인수합병(M&A) 때 빌린 자금을 아직도 갚지 못한 상황이어서 임 대표가 추가로 자금을 끌어와케이프를 인수하는 데 대한 우려도 제기된다.
✅삼성전자 세번째 폴더블폰 '갤럭시Z 폴드2'가 내일(11일) 국내 예약판매 개시를 앞두고 초반 흥행 전망에 '초록불'이 켜졌다. 특히 앞서 진행된 '갤럭시Z 폴드2 톰브라운 에디션' 추첨 판매 응모에는 23만 명 이상이 몰리기도 했다.
✅시장 전망도 긍정적이다. 시장조사업체 카운터포인트리서치는 올해 갤럭시Z 폴드2 첫해 글로벌 판매량을 50만대 수준으로 전망했다. 전작 첫해 판매량 40만대보다 10만대 많은 수치다. 삼성전자는 이보다 더 높은 판매량을 예상해 연말까지 70만~80만대를 생산할 계획으로 전해졌다.
✅KMH는 최근 500억원 규모의 자금조달을 발표해 주목된다. KMH는 지난 1일 이사회를 열고 오는 11월 200억원어치의 전환사채(CB)와 300억원어치의 신주인수권부사채(BW)를 발행을 결정했다. CB와 BW 발행 대상자는 최상주 회장과 특수관계인인 에스피글로벌이다.
✅IB업계는 KMH의 이번 자금조달을 두고 키스톤PE를 잠재적 경영권 위협대상으로 의식한 결정으로 해석
✅많은 계열사는 크게 3개 사업부문별로 나눌 수 있다. 미디어 사업은 아시아경제, 반도체 사업은 KMH하이텍이 중심이고 부동산 사업은 KMH신라레저와 광명역환승파크 등에서 영위하고 있다.
✅올해 상반기까지 매출액 1478억, 영업이익 327원으로 전년대비 모두 2배 가까이 늘었다. 영업이익률만 20%가 넘고 수년째 성장을 지속
✅문제는 종속회사들의 지배구조가 복잡하게 짜여있다는 점이다. 서로 사업 연관성이 없는 법인들이 주주로 엮여 있어 지주사 역할을 하는 KMH의 본질 기업가치가 주식시장에서 제대로 평가받지 못하고 있다.
✅일반적으로 M&A업계에서는 성장 여력이 있는 비상장사를 인수할 때 EV/EBITDA를 7배 이상으로 계산해 거래금액을 결정한다. 이같은 점을 고려할 때 KMH의 가치는 3.8배로 상승 여력을 가진 셈이다. 키스톤PE의 투자 포인트 중 하나가 바로 KMH의 낮은 기업가치
✅수년간 M&A된 골프장의 평균 홀당 거래금액이 50억~60억원이었던 점을 고려하면 골프장 3개의 가치만 4000억원을 웃돌 것이라고 추정
국내 최대의 방송 송출 사업자인 KMH는 M&A를 통해 골프장 운영까지 하게 되었으며, KMH신라레저 IPO를 추진했던 이력이 있다. 국내 2호 상장 골프장 기업인 남화산업에 비교했을때 저평가라고 보여진다. 대중제 골프장은 성장성과 수익성을 겸비한 산업이고, 2017년 기준 대중제 골프장 이용객수는 1,838만명으로 지난 7년간 연평균 14% 증가했다. 대중제 골프장의 매출액 합계는 2.2조원으로 지난 7년간 연평균 15%가 증가했다.
2) 사업구조 및 지배구조 개선 필요
종속·관계회사 수만 30여개인데, 이를 미디어그룹, IT그룹, 부동산그룹 등 3개 분야로 나눠서 체계적인 관리가 필요하다.
