시장 : 코스닥 업종 : 상품 중개업 청약일 : 1/12(수) ~ 1/13(목) 환불일 : 1/17(월) 상장일 : 1/24(월) 주간사 : 신영증권 공모가액 : 20,000원 (시총 : 약 1,782억원) 단순 기관경쟁률 : [1637.86 : 1] 의무보유확약비율 : 36.80% 장외시세 : ?원
1. 업종 테마 매력도 - ★★★
- 당사는 미술품(회화 및 도자기 등)을 당사가 진행하는 경매를 통하여 낙찰자와 위탁자를 중개하는 경매사업 및 미술품을 판매하는 사업을 영위
- 당사는 크게 ① 미술품 판매 사업, ② 미술품 경매 사업, ③ 미술품 중개 사업, ④ 기타 사업의 4개 부문의 사업을 영위
- 당사는 미술품 경매 시스템 관리 플랫폼인 K-office를 자체적으로 설계, 개발하여 사업에 적용하고 있습니다. K-Office는 현존하는 국내 미술품 데이터베이스 중 가장 방대한 유통 정보를 집적하고 있는 미술품 종합 관리 시스템이며, 미술품 유통 관리의 표준화라는 개념을 도입한 최초의 시스템
2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★★★★
- 기관 수요예측 결과도 매우 우수합니다. 경쟁률 1637.86대 1입니다.
- 의무보유확약비율도 36.80%로 중소형 IPO 기준으로 매우 높은 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
43,643,000
1개월 확약
239,626,000
3개월 확약
330,260,000
6개월 확약
110,430,000
합계
723,959,000
총 수량 대비 비율(%)
36.8%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
1,745
1,965,428,000
1637.86:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
20,000원 초과
1641
1,857,044,000
94.5%
20,000원
59
61,462,000
3.1%
가격 미제시
45
46,922,000
2.4%
합계
1,745건
1,965,428,000주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - ★★★★
- 유통물량 금액은 382억원으로 중소형 IPO 기준 무난한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 21.44%로 양호한 편에 속합니다. (공모주주 14.37%, 기존주주 7.07%)
PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜케이옥션의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다.
[㈜케이옥션 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유]
제외 투자지표
투자지표의 부적합성
PBR
PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다.
PSR
PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다.
EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다.
Operation of art auction and related business(99.0%), Artwork sales(1.0%)
3분기(반기) 당기순이익
13,877,432,263
1,697,836,140
단순 연환산 순이익
18,503,243,017
3,395,672,280
발행주식총수
16,917,500
500,000,000
주당순이익
1,093.73
6.79
기준주가
29,530
143
PER
27.00
21.08
적용 여부
적용
적용
【 PER에 의한 (주)케이옥션의 평가가치 】
구 분
산출 내역
비 고
2021년 3분기 순이익
8,218 백만원
A
연환산 순이익
10,957 백만원
B = A /3 X 4
적용 PER
24.04 배
C
기업가치 평가액
263,394 백만원
D = B X C
적용주식수
9,190,420주
E
주당 평가가액
28,660 원
F = D / E
[㈜케이옥션 희망공모가액 산출내역]
구분
내용
비고
주당 평가가액
28,660원
PER에 의한 평가가치 산출
주당 희망공모가액
17,000원 ~ 20,000원
할인율 30.22% ~ 40.68%
확정 주당 공모가액
20,000원
수요예측 결과 반영
【 환매청구권 O 】
금번 공모는 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제10조의3 제1항 제5호에 해당하며,이에 따라 대표주관회사인 신영증권㈜는 동 주식에 대한 일반투자자 보호를위하여, 『증권 인수업무 등에 관한 규정』제10조의3에 의거하여 일반청약자에게 금번 공모시 배정받은 주식을 당해 인수회사에 매도할 수 있는 권리(환매청구권)를 다음과 같이 부여하고, 일반청약자가 동 권리를 행사하는 경우 대표주관회사 책임 하에 이를 매수하여야 합니다.
구분
일반청약자의 권리 및 인수회사의 의무
매수방법
인수회사는 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수합니다.
행사가능기간
상장일부터 3개월까지 (단, 3개월이 되는 날이 비영업일인 경우에는 다음 영업일까지)
행사대상주식
인수회사로부터 일반청약자가 배정받은 공모주식 (다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 제외)
일반청약자의 권리행사가격
공모가격의 90%를 권리행사가격으로 합니다. 다만, 일반청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 코스닥지수가 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격을 권리행사가격으로 합니다.
※ 조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 코스닥지수 - 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수]
시장 : 코스닥 업종 : 자동차 신품 부품 및 내장품 판매업 청약일 : 1/11(화) ~ 1/12(수) 환불일 : 1/14(금) 상장일 : 1/20(목) 주간사 : 미래에셋증권(수수료 2000원), 현대차증권(수수료 2000원) 공모가액 : 5,300원 (시총 : 약 682억원) 단순 기관경쟁률 : [1713 : 1] 의무보유확약비율 : 8.34% 장외시세 : ?원
인수회사
주식수
청약한도
기타
미래에셋증권
575,516 ~ 690,619 주
28,000 ~ 34,000 주
대표
현대차증권
143,879 ~ 172,655 주
7,000 ~ 8,000 주
1. 업종 테마 매력도 - ★★★
-당사는 2008년 10월 현대자동차 그룹 사내 벤처로 시작해, 2012년 1월 '자동차 생활의 모든 것(all about your car life)'라는 모토를 가지고 설립된 '자동차 생활 플랫폼' 기업입
- 당사는 비포마켓과 애프터마켓을 종합한 통합 자동차 생활 플랫폼 기업으로서 자동차 생활에 필요한 모든 상품과 서비스를 One-Stop 솔루션으로 제공하는 '커머스플랫폼 사업'과, 애프터마켓에서 수요가 검증된 아이템을 완성차와 연계해 신차 옵션, 신차 지급품 등의 완성차 브랜드 제품으로 개발, 브랜딩, 판매를 지원하는 '제품/서비스플랫폼 사업'을 영위
- 당사의 자동차 생활 관련 상품/서비스의 거래를 중개하는 '커머스플랫폼'은 B2C/B2B채널로 구성
- 당사의 커머스플랫폼은 자동차 관련 상품 2만여개와 오프라인 장착점 1만여개의 데이터, 온라인과 오프라인이 연계된 O2O(Online To Offline)시스템을 기반으로 다양한 자동차 생활 상품/서비스를 제공
2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★★★
- 기관 수요예측 결과는 우수합니다. 경쟁률 1713대 1입니다.
- 의무보유확약비율은 8.34%로 중소형 IPO 기준으로 낮은 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
38,854,000
1개월 확약
153,178,000
3개월 확약
77,688,000
6개월 확약
38,844,000
합계
308,564,000
총 수량 대비 비율(%)
8.34%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
1,768
3,697,644,000
1713:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
10,000원 초과
1
2,158,000
0.06%
6,000원 초과 10,000원 이하
68
132,483,000
3.58%
5,500원 초과 6,000원 이하
1194
2,547,186,000
68.89%
4,800원 초과 5,500원 이하
325
682,986,000
18.47%
4,800원
31
50,468,000
1.36%
4,200원 이상 ~ 4,800원 미만
2
2,203,000
0.06%
가격 미제시
147
280,160,000
7.58%
합계
1,768건
3,697,644,000주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - ★★★
- 유통물량 금액은 202억원으로 중소형 IPO 기준 무난한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 29.64%로 양호한 편에 속합니다. (공모주주 22.35%, 기존주주 7.29%)
PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 오토앤㈜의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다.
【PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유】
제외 투자지표
투자지표의 부적합성
PBR
PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다.
PSR
PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다.
EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다.
[2021년 3분기 기준 연환산 실적을 적용한 PER 산출]
구분
NAVER
카카오
다나와
코리아센터
당기순이익(백만원) (A)
1,564,912
1,753,758
28,723
9,768
발행주식총수(주) (B)
164,263,395
445,361,320
13,074,822
76,200,637
EPS(원) (C=A÷B)
9,527
3,938
2,197
128
기준주가(원) (D)
400,533
123,283
28,250
7,218
PER(배) (E=D÷C)
42.0
31.3
12.9
56.3
평균 PER (배)
35.6
[오토앤㈜ 희망공모가액 산출 내역]
구분
내용
비고
적용순이익 (2020 4분기 ~ 2021년 3분기 누적 순이익)
2,171백만원
(A)
적용 PER 배수
35.6x 배
(C)
평가 시가총액
77,338백만원
(D) = (B) X (C)
적용 주식수 (주2)
13,168,898주
(E)
주당 평가가액
5,872원
(F) = (D) / (E)
[오토앤㈜ 희망공모가액 산출내역]
구 분
내 용
상대가치 주당 평가가액
5,872원
평가액 대비 할인율(주2)
28.47% ~ 18.25%
공모희망가액 밴드
4,200원 ~ 4,800원
확정 공모가액 (주1)
5,300원
【환매청구권 X】
금번 공모에서는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권)에 따른 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 합니다)를 부여하지 않습니다.
시장 : 코스닥 업종 : 기타 금융업 청약일 : 12/6(월) ~ 12/7(화) 환불일 : 12/9(목) 상장일 : 12/16(목) 주간사 : 한국투자증권,NH투자증권,삼성증권,유진투자증권,하이투자증권,KB증권 공모가액 : 5,800원 (시총 : 약 5,800억원) 단순 기관경쟁률 : [50.19 : 1] 의무보유확약비율 : 6.94% 장외시세 : ?원
1. 업종 테마 매력도 - ★★★
- 당사는 중소ㆍ벤처기업에 대한 투자금융을 제공하는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)로 벤처투자촉진에 관한 법률에 의거 중소벤처기업부에 등록된 중소기업창업투자회사, 벤처투자조합등 조합결성을 통한 창업초기 기업투자 및 사모집합투자기구(이하 PEF) 결성 및 운영을 주력 사업으로 영위
- 당사가 영위하고 있는 중소기업창업투자회사는 벤처투자촉진에 관한 법률에 의거 중소벤처기업부에 등록된 상법상 주식회사로서 주요 업무로는 창업자(중소기업을 창업하여 사업을 개시한 지 7년이내의 자), 벤처기업 및 중소기업 기술혁신촉진법에 따른 기술혁신형, 경영혁신형 중소기업에 대한 투자, 벤처투자조합의 결성 및 업무의 집행, 해외기업의 주식 또는 지분인수 등 중소벤처기업부장관이 정하는 방법에 따른 해외투자, 창업보육센터 설립 및 운영 등
- 당사는 증권신고서 제출일 현재 청산중인 조합을 포함하여 15개 벤처투자조합의 업무집행조합원으로서 조합을 운영
2. 기관 수요 예측 매력도 - ★
- 기관 수요예측 결과도 매우 저조합니다. 경쟁률 50.19대 1입니다.
- 의무보유확약비율도 6.94%로 중소형 IPO 기준으로 매우 낮은 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
1개월 확약
7,280,000
3개월 확약
45,000,000
합계
52,280,000
총 수량 대비 비율(%)
6.94%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
405
752,911,000
50.19:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
7,200원 이상
181
702,588,000
93.3%
5,800원 이상 7,200원 미만
171
29,994,000
4%
5,800원 미만
30
1,633,000
0.2%
가격 미제시
23
18,696,000
2.5%
합계
405건
752,911,000주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - ★★★
- 유통물량 금액은 1,160억원으로 중소형 IPO 기준 무난한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 20%로 양호한 편에 속합니다. (공모주주 20%)
- 당사는 1차 유상증자를 통해 플로리다 주 Tampa 소재 FedEx 물류시설, 미국 텍사스 주 휴스턴 소재 Amazon 물류시설을 보유한 자리츠의 지분증권 100%를 매입하였으며, 금번 공모를 통해서는 현지 SPC를 통하여 미국 인디애나 주 Greenwood시에 위치한 FedEx 물류시설을 보유하고 있는 미래에셋맵스미국17-1호의 수익증권에 투자할 계획입니다.
- 향후에는 미국, 서부유럽 주요 국가 등 글로벌 핵심 지역 소재, 우량 임차인을 기반으로 한 물류센터, 데이터센터 및 오피스 등을 투자대상으로 추가 편입하여 포트폴리오의 지속적인 성장 및 주주 가치 극대화를 위해 노력할 계획입니다.
2. 기관 수요 예측 매력도 - Not rated
- 리츠 공모주 기준으로, 기관 수요예측 결과는 매우 높은 편에 속합니다. 경쟁률 1019.58대 1입니다.
- 의무보유확약비율도 17.34%로 양호한 편에 속합니다.
[의무보유 확약비율]
구분
신청수량(단위:주)
15일 확약
183,211,000
1개월 확약
775,598,000
3개월 확약
351,034,000
6개월 확약
283,109,000
합계
7,595,487,000
총 수량 대비 비율(%)
17.34%
[수요예측 참여내역]
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위:주)
단순경쟁
1,106
9,188,439,000
1019.58:1
[수요예측 신청가격 분포]
구분
참여건수 (단위:건)
신청주식수 (단위: 주)
비율(%)
5,000원 초과
2
18,012,000
0.2%
5,000원
1,078
8,950,043,000
97.4%
가격 미제시
26
220,384,000
2.4%
합계
1,106건
9,188,439,000주
100%
3. 상장 당일 유통물량 - Not rated
- 유통물량 금액은 751억원으로 무난한 편에 속합니다. - 유통가능 물량 51.69%로 약간 아쉬운 편에 속합니다. (공모주주 51.69%)
