금융IT

✅ 기업 개요

• 1997년 1월에 설립된 동사는 치과용임플란트 및 치과용 소프트웨어 제조, 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.
• 임플란트 시술을 안전하고 편리하게 할 수 있는 CAS/LAS Kit, ESSET Kit, 122 Taper Kit 등 다양한 기구를 지속적으로 출시하고 있습니다.
• 골량이 부족한 임플란트 시술 case를 위해 이종골인 A-Oss, 합성골인 Q-Oss+를 개발했습니다.

✅ 회사 분할 결정, 인적분할

• 분할 후 분할신설회사 발행주식은 한국거래소의 코스닥시장 상장규정 제17조에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 코스닥시장에 재상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 상호 변경 후 한국거래소의 코스닥시장 상장규정 제18조에 따라 변경상장할 예정입니다.
• 사업적 측면에서는 디지털덴티스트리(Digital Dentistry) 사업의 경쟁력을 고도화한다는 계획
• [분할존속회사 : 오스템홀딩스 주식회사(가칭)] 사업부문 : 투자, 브랜드, 연구/개발 및 경영 인프라
• [분할신설회사 : 오스템임플란트 주식회사(가칭)] 사업부문 : 치과 임플란트, 재료, 장비 및 IT서비스 사업부문
• [분할비율 : 2020년 12월31일 재무상태표 기준] 분할존속회사(0.4640493), 분할신설회사(0.5359507)
• [신주배정기준일] 2021년 08월 31일 (08월 27일까지 매수하면 OK)
• [신주의 상장예정일] 2021년 10월 04일
• [주주총회 예정일] 2021년 08월 06일
• [분할기일] 2021년 09월 01일

오스템임플란트/주요사항보고서(회사분할결정)/2021.04.15 (fss.or.kr)

✅ 수급/차트/실적

✅ 증권사 의견

[하나금융투자, 2021-01-25]

오스템임플란트는 가장 빠르게 성장하는 중국 덴탈 시장 내 점유율 1위 기업이고, 글로벌 디지털 덴티스트리 솔루션 선도업체인 3Shape의 글로벌판권 획득을 통해 디지털 덴티스트리 트렌드 내 점유율 기반 외형확장이 가능할 전망이다.

2021년 실적은 매출액 7,128억원 (+16.0%, YoY), 영업이익 754억원 (+8.2%, YoY)으로 예상한다. 2021년 오스템임플란 트의 외형 성장은 1) 중국 시장 영업 역량 확대를 통한 마케팅 증가, 2) 3shape과의 파트너십을 통한 신규 고객 확보가 이끌 것으로 보인다. 오스템임플란트는 성장률이 가장 큰 중국 시장의 영업 인력 증원과 영업 지역 확장을 통해 성장세를 이어나갈 계획이다.

글로벌 덴탈 선도업체들의 2021년 예상 평균 PER을 10% 할인한 19.4배에 2021년 예상 EPS를 적용하여 산정

[이베스트증권, 2021-01-29]

2021년 실적 변수는 중국과 미국의 매출성장률, 영업이익률로 판단되며, 현재 수준의 매출액 성장과 수익성이 유지된다고 가정할 경우 2021년 영업이익은 978억원이 가능할 것으로 예상한다. 목표주가 95,000원은 상향 조정한 2021년 예상 EPS 비교기업 평균 PER 22x를 적용해 산출했다.

[하이투자증권, 2021-02-08]

올해부터 매출 상승으로 인한 레버리지 효과가 본격화 되면서 실적개선의 지속성뿐만 아니라 중국에서의 매출성장이 글로벌 시장점유율 상승으로 이어지면서 동사 밸류에이션을 한단계 레벨얼 시킬 수 있을 것이다. 또한 올해부터 디지털 덴티스트리 라인업 확충을 통한 성장의 기반의 마련될 것으로 기대된다. 2021년 EPS 추정치 4,564 원에 Target PER 19.8 배(국내외 Peer 2021년 예상 평균 PER 에 10% 할인)를 적용

[삼성증권, 2021-03-09]

- 2020년 코로나19 영향 불구 해외자회사 최초 2개년 연속 영업흑자 달성, 국내에서의 공고한 지배력과 해외사업 영업레버리지 효과로 외형 및 마진 양측에서의 실적 개선 지속될 것

- 해외사업 적자 해소 및 이익 증대 확인되어감에 따라 과거 실적 불안정성으로 인한 디레이팅 해소되어갈 것

- 중국 시장에서 매출 기준 점유율 2위를 기록, 2018-2020년 연평균 28% 성장(Straumann 2020년 1990억, 오스템임플란트 2020년 1450억)

✅ '기아차'가 2021년 04월 05일부로 '기아'로 변경상장됩니다.

✅ '2021 기아 CEO Investor Day' 의 CEO Investor Day_Presentation 내용을 참고하면 해당 배경을 이해할 수 있습니다.

pr.kia.com/file/downloadBlb.do?fil_sn=F200018020

✅ 증권사별 기아차 예측주가는 다음과 같습니다. ( 평균 목표주가 : 112,083 )

✅ 증권사별 의견

** 본 조사자료는 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 투자 결과와 관련한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. **

TP(12M) : 19,500원 / CP(01월12일) : 9240원

- 주요 고객사 : 디스플레이(SDC, LGD, CSOT 등), 2차전지(LG화학)

1. 투자포인트 4가지

1) 2차전지 레이저 노칭장비 최강자

- 4Q19부터 공급이 시작된 2차전지 레이저 노칭장비 매출이 2H20부터 본격화될 전망임.(3Q20 흑자전환)

- 동사는 LG화학 향 양극노칭장비 독점공급 업체로 고객사 증설에 따른 안정적 실적 성장이 담보되어 있음.

- 동사는 국내 장비 업체 중 유일하게 2차전지향 양극재 레이저 노칭장비 개발 완료(특허 취득함)

- 레이저 노칭장비는 기존 프레스 노칭장비보다 절단속도가 더 빠르며, 가공 중 이물이 적게 발생함. 기존 장비보다 5% 이상 수율이 높기 때문에 기존 장비를 대체할 것으로 판단됨.

- 디이엔티는 2020-11-11(31억:~1Q21), 2020-12-29(93억:~1Q21) LG화학으로 2차전지 제조장비(양극재 레이저노칭 장비)수주를 공시하였다.

2) 장비 납품 이후 고마진 소모성 부품 매출 지속적 발생되어 수주가 본격화되는 2020년 하반기부터 외형 성장 및 수익성 개선이 동시에 이루어질 예정

3) 다양한 사업 포트폴리오 다각화를 위한 신규제품 개발 지속

① Micro LED 검사기 : 차세대 디스플레이로 부각되고 있는 Micro-LED의 TFT 기판 불량 픽셀 발생 여부 판정하는 검사장비 개발 진행 중

② 스마트 바이오 팜 : 인공조명을 이용하여 바이오 생약 제대를 생산할 수 있는 스마트 설비로 작물의 재배 조건을 정교하게 관리하여 특수 식물 재배 가능, 고객사 확보를 위한 프로모션을 진행 중

4) 디스플레이 부문

- 디스플레이의 TFT 및 Cell의 불량을 검사하는 Cell Prober, Array Tester, Aging Tester를 주력으로 생산 및 공급

- 17년 삼성디스플레이(SDC)의 베트남 후공정 투자로 매출액 1,768억원 기록 후 SDC의 투자 규모 감소로 실적 부진

- 디이엔티는 2021-01-11(56억:~1H21) LG디스플레이로 디스플레이 제조장비 수주를 공시하였다.

2. 실적 전망, 주가 예측

** 2차전지 장비업체 : 피엔티(21PER : 15.05), 피앤이솔루션(21PER : 13.45), 엠플러스(21PER : 16.18), 티에스아이(21PER : 18.3), 코윈테크(21PER : 12.5) = 평균 PER : 15.09

** 21년 영업이익 200억 추정 * 2차전지장비 PEER PER 15 * 할인률 15% 으로 추정했을 때

Target Price는 19,500으로 측정됨.

** 본 조사자료는 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 투자 결과와 관련한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. **

** 해당 자료는 하나금융투자, SK증권, 메리츠증권 등의 리포트를 참조하였습니다. **