오스템임플란트 인적분할, 기업분석

✅ 기업 개요

• 1997년 1월에 설립된 동사는 치과용임플란트 및 치과용 소프트웨어 제조, 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.
• 임플란트 시술을 안전하고 편리하게 할 수 있는 CAS/LAS Kit, ESSET Kit, 122 Taper Kit 등 다양한 기구를 지속적으로 출시하고 있습니다.
• 골량이 부족한 임플란트 시술 case를 위해 이종골인 A-Oss, 합성골인 Q-Oss+를 개발했습니다.

 

 

✅ 회사 분할 결정, 인적분할

• 분할 후 분할신설회사 발행주식은 한국거래소의 코스닥시장 상장규정 제17조에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 코스닥시장에 재상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 상호 변경 후 한국거래소의 코스닥시장 상장규정 제18조에 따라 변경상장할 예정입니다.
• 사업적 측면에서는 디지털덴티스트리(Digital Dentistry) 사업의 경쟁력을 고도화한다는 계획
• [분할존속회사 : 오스템홀딩스 주식회사(가칭)] 사업부문 : 투자, 브랜드, 연구/개발 및 경영 인프라
• [분할신설회사 : 오스템임플란트 주식회사(가칭)] 사업부문 : 치과 임플란트, 재료, 장비 및 IT서비스 사업부문
• [분할비율 : 2020년 12월31일 재무상태표 기준] 분할존속회사(0.4640493), 분할신설회사(0.5359507)
• [신주배정기준일] 2021년 08월 31일 (08월 27일까지 매수하면 OK)
• [신주의 상장예정일] 2021년 10월 04일
• [주주총회 예정일] 2021년 08월 06일
• [분할기일] 2021년 09월 01일

오스템임플란트/주요사항보고서(회사분할결정)/2021.04.15 (fss.or.kr)

오스템임플란트/주요사항보고서(회사분할결정)/2021.04.15

 

 

✅ 수급/차트/실적

 

 

✅ 증권사 의견

[하나금융투자, 2021-01-25]

오스템임플란트는 가장 빠르게 성장하는 중국 덴탈 시장 내 점유율 1위 기업이고, 글로벌 디지털 덴티스트리 솔루션 선도업체인 3Shape의 글로벌판권 획득을 통해 디지털 덴티스트리 트렌드 내 점유율 기반 외형확장이 가능할 전망이다.

 

2021년 실적은 매출액 7,128억원 (+16.0%, YoY), 영업이익 754억원 (+8.2%, YoY)으로 예상한다. 2021년 오스템임플란 트의 외형 성장은 1) 중국 시장 영업 역량 확대를 통한 마케팅 증가, 2) 3shape과의 파트너십을 통한 신규 고객 확보가 이끌 것으로 보인다. 오스템임플란트는 성장률이 가장 큰 중국 시장의 영업 인력 증원과 영업 지역 확장을 통해 성장세를 이어나갈 계획이다.

 

글로벌 덴탈 선도업체들의 2021년 예상 평균 PER을 10% 할인한 19.4배에 2021년 예상 EPS를 적용하여 산정

 

 

[이베스트증권, 2021-01-29]

2021년 실적 변수는 중국과 미국의 매출성장률, 영업이익률로 판단되며, 현재 수준의 매출액 성장과 수익성이 유지된다고 가정할 경우 2021년 영업이익은 978억원이 가능할 것으로 예상한다. 목표주가 95,000원은 상향 조정한 2021년 예상 EPS 비교기업 평균 PER 22x를 적용해 산출했다.

 

 

[하이투자증권, 2021-02-08]

올해부터 매출 상승으로 인한 레버리지 효과가 본격화 되면서 실적개선의 지속성뿐만 아니라 중국에서의 매출성장이 글로벌 시장점유율 상승으로 이어지면서 동사 밸류에이션을 한단계 레벨얼 시킬 수 있을 것이다. 또한 올해부터 디지털 덴티스트리 라인업 확충을 통한 성장의 기반의 마련될 것으로 기대된다. 2021년 EPS 추정치 4,564 원에 Target PER 19.8 배(국내외 Peer 2021년 예상 평균 PER 에 10% 할인)를 적용

 

 

[삼성증권, 2021-03-09]

- 2020년 코로나19 영향 불구 해외자회사 최초 2개년 연속 영업흑자 달성, 국내에서의 공고한 지배력과 해외사업 영업레버리지 효과로 외형 및 마진 양측에서의 실적 개선 지속될 것

- 해외사업 적자 해소 및 이익 증대 확인되어감에 따라 과거 실적 불안정성으로 인한 디레이팅 해소되어갈 것

- 중국 시장에서 매출 기준 점유율 2위를 기록, 2018-2020년 연평균 28% 성장(Straumann 2020년 1990억, 오스템임플란트 2020년 1450억)