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(공모주) 카카오뱅크 청약 분석 - 매력도 ★★★(3.5점/5점) :: 금융IT (tistory.com)

▲기존 카카오뱅크 청약 분석 내용입니다.

기업분석 (목록) | BNK투자증권 (bnkfn.co.kr)

▲BNK투자증권 카카오뱅크 매도리포트가 나와서 내용 정리해보았습니다.

카카오뱅크는 은행이다. 투자의견 : SELL 목표주가 : 24,000원 [애널리스트의 변(辯)] - 카카오뱅크는 플랫폼을 활용하여 양질의 금융서비스를 제공할 것으로 기대되지만, 현재의 시가총액은 기대감을 상회하여 선반영된 것으로 판단됨. - 플랫폼을 활용한 비이자이익 확대, 높은 대출성장 지속, 검증된 신용평가시스템을 활용한 리스크 관리 등 보여주어야 하고, 실현하기도 쉽지 않은 과제도 많음. 다만 카카오뱅크는 기존은행과 마찬가지로 이익의 대부분은 이자이익에서 창출되고, 플랫폼을 활용한 비이자이익은 미미한 상황임. 향후 공격적인 성공 가정을 감안해도 상장은행 규모 수준의 비이자이익을 실현하기 위해서는 장기적인 시간이 필요하다고 판단됨. - 따라서 카카오뱅크에 대한 개인투자자의 공모주 청약 자제와 저평가 매력이 큰 기존 은행주에 대한 관심이 보다 안전한 투자를 위한 가이드로 제시함. [주요 이슈 및 Valuation 분석] - 장외시장 일평균 체결건수 및 수량은 26건 및 776주 불과하여 신뢰불가함. - 카카오뱅크 비교기업 평균 ROE는 31%. 카카오뱅크 현실은 10%를 큰 폭 상회하기 힘듦 - 높은 프리미엄이 정당화되기 위해서는 비이자이익 확대가 필수(국내 여건 감안시 쉽지 않음) - 하나금융과 비교할 때 향후 5년간 연평균 신용대출 +16%, 주택담보대출 +76% 성장 필요. 기업대출은 감안하지도 않음 - 대부분 신용대출이라는 점과 향후 중금리 및 자영업자대출 진출을 위해서는 확인된바 없는 신용평가시스템의 검증이 필수 - 카카오뱅크 이익 대부분은 이자이익에서 창출. 과거 높은 대출성장으로 프리미엄을 받았던 시기의 은행주 PBR 2.0배 적용 - 카카오뱅크 목표시총 11.2조원(2021년(E) 자본총계 5.58조원대비 목표PBR 2.0배 적용)으로 목표주가 24,000원 제시함 [카카오뱅크 vs 상장은행 핵심지표 비교 #1] [카카오뱅크 vs 상장은행 핵심지표 비교 #2]

보통 국내 기관 리포트에서 매도 리포트는 잘 쓰지 않는 것으로 알고 있는데, 청약 당일에 매도 리포트를 발행한 것이 굉장히 이례적이라고 생각듭니다.

참고로 BNK투자증권 투자등급 리포트 관련 정보는 아래와 같습니다.

해당 증권사 홈페이지에 가시면 보다 상세한 내용 확인이 가능합니다.

이외에도 다른 증권사에서도 상반된 의견들이 나타나고 있습니다.

카카오뱅크, 일반 청약 돌입…청약 '흥행' 넘어 '따상' 가능할까 (newstomato.com)

개인적으로는 카카오뱅크도 은행법을 적용받는 은행이라는 말에 공감이 갑니다.

카카오뱅크가 기존 금융지주들을 뛰어넘기 위해 과연 어떤 전략을 이용할지는 궁금하지만, 현재 상장 시 시가총액이 굉장해서 그에 대한 우려도 존재합니다.

기존에는 그래도 청약 가치는 있다고 판단했는데, 투자 심리가 급격히 안 좋아지고 있어서 걱정이 됩니다.

카카오뱅크 상장 이후 주가흐름이 궁금하네요.

여러 의견들을 종합하여 성투하시기를 기원하겠습니다~

< 카카오뱅크 청약 >

시장 : 코스피
업종 : 은행 및 저축기관
청약일 : 7/26(월) ~ 7/27(화)
환불일 : 7/29(목)
상장일 : 8/6(금)
주간사 : KB증권(수수료1500원), 한국투자증권(수수료2000원), 하나금융투자, 현대차증권(수수료2000원) <중복청약 금지>
공모가액 : 39,000원 (시총 : 약 18.5조원)
단순 기관경쟁률 : [1732.83 : 1]
의무보유확약비율 : 45.28%
장외시세 : 77,500원


1. 업종 테마 매력도 - ★★★★
- 카카오뱅크는 은행법에 따라 설립된 인터넷전문은행입니다.
- 당사는 기술 주도의 회사로서 정규직 직원의 약 45%가 국내 최고의 IT 전문인력이며, 금융권의 보안인력과 결합하여 높은 시스템 안정성을 확보하는 동시에 편의성 높은 고객경험을 제공

2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★★★
- 기관 수요예측 결과는 훌륭합니다. 경쟁률 1732대 1입니다. 의무보유확약비율도 45.28%로 우수합니다.

3. 상장 당일 유통물량 - ★★★
- 유통비율은 나쁘지 않습니다만, 시총이 크기 때문에 유통가능금액이 크다는 우려가 있습니다.

4. 총합 점수 - ★★★(3.5점/5점)

** IR 자료
-

** 카카오뱅크 투자설명서 (2021.07.22)
카카오뱅크/투자설명서/2021.07.22 (fss.or.kr)

[PBR Valuation 적용 사유]

[PER, PSR, EV/EBITDA 제외사유]

[최종 비교회사 PBR 멀티플 산정내역]

(단위: 백만원, 배)

[희망공모가액]

가. 주식 소유현황(기준일 : 2021년 6월 27일)

✅ 카카오뱅크가 올해 상장될 예정입니다.

⇨ 관련주에 대한 관심을 가지면 좋을 시점이라고 생각됩니다.

카카오뱅크 관련주 정리 :: 금융IT (tistory.com)

✅ Check Point
- 증권사 및 운용사 중심의 금융지주회사로 견고한 수익성을 유지할 것으로 전망됨.

- 다각화된 사업 포트폴리오(투자은행, 자산운용, 은행 및 여신전문 등)를 기반으로 향후 성장 모멘텀이 풍부

- 카카오뱅크와의 시너지효과는 지분법으로 들어오는 순이익이 존재, 주가 모멘텀 존재

- 유니버스 증권업 내 가장 높은 ROE를 시현하고 있으나 이익 체력 대비 주가는 저평가

- 증권업종의 전반적인 영업환경은 지난 해(2020년) 대비 나쁘지 않을 예정

✅ 수급/차트/실적

✅ 증권사별 한국금융지주 예측주가는 다음과 같습니다. ( 평균 목표주가 : 117,000 )

[카카오뱅크 IPO 상장]

올해 하반기에 카카오뱅크 상장이 예상됩니다.

카카오뱅크 시가총액은 20조 ~ 30조 정도로 예상되고 있습니다. 국내 은행지주 1위인 KB금융 시가총액(약 22조)을 넘어설 수 있다는 사실이 신선한 충격인 것 같습니다.

카카오뱅크 강점은 국민 메신저 앱 '카카오톡'을 통한 손쉬운 접근성입니다.
반면에 자산 규모에 비해 기업가치가 고평가 되어 있다는 지적이 존재합니다.

[카카오뱅크 지분구조 | 관련주]

개인적으로는 한국금융지주, 한세예스한세예스24홀딩스를 주목해볼만 한 것 같습니다.

1. 카카오 (2021년 4월 14일 기준 시가총액 : 49조 5,291억원)

2. 한국금융지주 (2021년 4월 14일 기준 시가총액 : 5조 8,791억원)

3. 국민은행 (2021년 4월 14일 기준 시가총액 : 22조 1,210억원)

4. 넷마블 (2021년 4월 14일 기준 시가총액 : 12조 1,605억원)

5-1. 예스이십사 (2021년 4월 14일 기준 시가총액 : 3,234억원)

5-2. 한세예스24홀딩스 (2021년 4월 14일 기준 시가총액 : 3,912억원) : 예스24 지분 50%