(공모주) 브레인즈컴퍼니 청약 분석 - 매력도 ★★★(3점/5점)

< 브레인즈컴퍼니 청약 >

시장 : 코스닥
업종 : 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업
청약일 : 8/9(월) ~ 8/10(화)
환불일 : 8/12(목)
상장일 : 8/19(목)
주간사 : 키움증권(수수료 무료)
공모가액 : 25,000원 (시총 : 약 1,027억원)
단순 기관경쟁률 : [1428.8 : 1]
의무보유확약비율 : 8.92%
장외시세 : ?원

 

 

1. 업종 테마 매력도 - ★★★

- 당사는 2000년 03월 16일 IT 인프라 통합관리 솔루션 개발 및 판매를 주사업으로 영위할 목적으로 설립

- 당사가 자체 개발한 IT 인프라 및 서비스 통합관리솔루션인 “Zenius EMS”(이하 Zenius)가 주 수익원

 

2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★★

- 기관 수요예측 결과는 우수합니다. 경쟁률 1428.8대 1입니다.

- 의무보유확약비율는 8.92%로 중소형 IPO 기준으로 낮은 편에 속합니다.

- 수요예측 신청가격 분포의 26%가 공모가인 25,000원 미만입니다.

 

[의무보유 확약비율]

구분	신청수량(단위:주)
1개월 확약	26,686,000
3개월 확약	30,728,000
합계	57,414,000
총 수량 대비 비율(%)	8.92%

 

[수요예측 참여내역]

참여건수 (단위:건)	신청주식수 (단위:주)	단순경쟁
1,507	642,942,000	1428.8:1

 

[수요예측 신청가격 분포]

구분	참여건수 (단위:건)	신청주식수 (단위: 주)	비율(%)
가격미제시	5	1,904,000	0.3%
25,000원 이상	1152	489,909,000	76.2%
22,500원 초과~25,000원 미만	102	44,484,000	6.9%
22,500원	246	105,745,000	16.4%
20,000원 초과~22,500원 미만	-	-	-
20,000원	2	900,000	0.1%
합계	1,507건	642,942,000주	100%

 

 

3. 상장 당일 유통물량 - ★★★

- 시총이 작기 때문에, 유통물량 금액도 307억원으로 작습니다.

- 유통가능 물량 29.91%이고, 구주매출 33.3%입니다.

구    분		보유주식		공모 후 보통주지분율	보호예수기간
		보통주	우선주
보호예수 매도금지	[최대주주]	1,476,562 주	0 주	35.94 %	상장 후 1년 6개월
	[특수관계인 및 자발적보호예수]	415,017 주	0 주	10.10 %	상장 후 6개월
	[자발적 보호예수]	340,000 주	0 주	8.27 %	상장 후 3개월
	[자발적 보호예수]	340,000 주	0 주	8.27 %	상장 후 1개월
	[기존] 우리사주조합	100,000 주	0 주	2.43 %	~2022.04.12
	상장주선인 의무인수분	18,000 주	0 주	0.44 %	상장 후 3개월
	[공모] 기관투자자	110,531 주	0 주	2.69 %	상장 후 3개월
	[공모] 기관투자자	79,655 주	0 주	1.94 %	상장 후 1개월
	보호예수 물량합계	2,879,765 주	0 주	70.09 %
유통가능	기존주주	819,217 주	0 주	19.94 %
	[공모시 기관투자자]	259,814 주	0 주	6.32 %
	[공모시 일반투자자]	150,000 주	0 주	3.65 %
	유통가능 주식합계	1,229,031 주	0 주	29.91 %
공모후 상장주식수		4,108,796 주	0 주	100 %

참고사항	* 총발행 주식수 : 4,108,796주 (2021.06.08~ 증권신고서 기준) - 기발행 주식수 : 3,690,796주 - 신주발행 주식수 : 400,000주 - 상장주선인 의무인수분 : 18,000주

 

 

4. 총합 점수 - ★★★(3점/5점)

업종 테마 매력도	★★★
기관 수요 예측 매력도	★★★
상장 당일 유통물량	★★★

 

 

** IR 자료

브레인즈컴퍼니 [IPO] 브레인즈컴퍼니 IR-BOOK - IRGO

브레인즈컴퍼니 [IPO] 브레인즈컴퍼니 IR-BOOK - IRGO

IT인프라 관리는 4차 산업혁명 시대에서 모든 산업의 근간을 이루며 사업의 성패를 좌우함

 

[재무제표]

 

 

** 브레인즈컴퍼니  투자설명서 (2021.08.06)

 

브레인즈컴퍼니/투자설명서/2021.08.06 (fss.or.kr)

브레인즈컴퍼니/투자설명서/2021.08.06

 

[브레인즈컴퍼니㈜ 비교가치 산정시 PER 적용 사유]

적용 투자지표	투자지표의 적합성
PER	PER(주가수익비율)는 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 비율로서 기업 수익력의 성장성, 위험 등의 측면이 총체적으로 반영되는 가장 일반적인 투자지표입니다. PER는 순이익 기준으로 비교가치를 산정하므로 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 개별기업 수익력의 성장성, 위험등을 반영하여 업종평균 대비 할증 또는 할인하여 적용할 수 있기 때문에, 동사와 같이 배당의 재원이 되는 수익성(주당순이익)이 중요한 회사의 경우 가치평가의 적합성을 내포하고 있어 적용하였습니다.

 

[브레인즈컴퍼니㈜ 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유]

적용 투자지표	투자지표의 적합성
PBR	PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다.
PSR	PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다.
EV/EBITDA	EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표이기 때문에 설비투자가 필요 없는 동사의 사업구조에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다.

 

 

[[참고]2020년 기준 유사회사 평균 PER]

구 분	한컴위드	웹케시	엑셈	아이퀘스트
적용 순이익(억원)	76.3	173.9	82.0	51.4
발행주식총수(주)	28,217,081	13,369,755	33,882,273	9,860,000
주당순이익(원)	270	1,300	242	521
기준주가(원)	10,470	36,000	4,620	11,893
시가총액(억원)	2,954	4,813	1,565	1,173
PER(배)	38.7	27.7	19.1	22.8
평균 PER(배)	27.1

 

[PER을 적용한 주당 평가가액 산출]

구 분	산출내역	비 고
당기순이익	40.9억원	A, 2021년 1분기 기준 LTM(최근 12개월)
공모 후 주식수	4,123,796주	B, 주1
주당순이익	991원	C = A / B
적용 PER	27.1배	D
시가총액	1,109억원	E = B X F
주당 평가가격	26,887원	F = C X D
할인율	16.3% ~ 25.6%	-
공모희망가 밴드	20,000원 ~ 22,500원	-
공모규모	120억원 ~ 135억원	-

 

[브레인즈컴퍼니㈜공모희망가액 산출내역]

구  분	내  용
비교가치 주당 평가가액	26,887원
평가액 대비 할인율	16.3% ~ 25.6%
공모희망가액 밴드	20,000원 ~ 22,500원
확정 공모가액	25,000원

 

[환매청구권 X]

금번 공모에서는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의3(환매청구권)에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 합니다)를 부여하지 않습니다.