(공모주) 원티드랩 청약 분석 - 매력도 ★★★(3.5점/5점)

< 원티드랩 청약 >

시장 : 코스닥
업종 : 소프트웨어 개발 및 공급업
청약일 : 8/2(월) ~ 8/3(화)
환불일 : 8/5(목)
상장일 : 8/11(수)
주간사 : 한국투자증권(수수료 2000원)
공모가액 : 35,000원 (시총 : 약 1,646억원)
단순 기관경쟁률 : [1503.91 : 1]
의무보유확약비율 : 10.98%
장외시세 : ?원

1. 업종 테마 매력도 - ★★★

- 당사는 2015년 4월 6일 설립되어 지인추천 및 AI(인공지능)을 기반으로 한 채용플랫폼 'wanted'를 운영하고 있는 HR테크 기업
- 당사는 기술 역량에 기반한 정규직 채용매칭을 주요목적 사업으로 영위, 이를 기반으로 프리랜서 채용매칭, 커리어 관련 콘텐츠 제공, 근태관리/전자결재 등 HR 관련 솔루션으로 그 영역을 확대

2. 기관 수요 예측 매력도 - ★★★

- 기관 수요예측 결과는 우수합니다. 경쟁률 1503대 1입니다.
- 의무보유확약비율는 10.98%로 다소 아쉽습니다.

[의무보유 확약비율]

구분	신청수량(단위:주)
15일 확약	11,016,750
1개월 확약	27,466,500
3개월 확약	38,036,500
6개월 확약	13,891,000
합계	90,410,750
총 수량 대비 비율(%)	10.98%

[수요예측 참여내역]

참여건수 (단위:건)	신청주식수 (단위:주)	단순경쟁
1,597	823,391,250	1503.91:1

[수요예측 신청가격 분포]

구분	참여건수 (단위:건)	신청주식수 (단위: 주)	비율(%)
35,000원 초과	1049	538,472,250	65.40%
35,000원	528	275,452,000	33.45%
35,000원 미만	1	146,000	0.02%
가격미제시	19	9,321,000	1.13%
합계	1,597건	823,391,250주	100%

3. 상장 당일 유통물량 - ★★★

- 공모금액은 256억원으로 규모가 작습니다.
- 유통가능 주식비율이 26%이고, 시총이 작기 때문에 유통물량은 양호하다고 판단됩니다.

구 분		보유주식		공모 후 보통주지분율	보호예수기간
		보통주	우선주
보호예수 매도금지	[최대주주]	652,800 주	0 주	13.88 %	상장 후 3년
	[최대주주 등]	712,000 주	0 주	15.14 %	상장 후 2년 6개월
	[최대주주 등]	35,200 주	0 주	0.75 %	상장 후 1년
	[벤처금융]	603,524 주	0 주	12.83 %	상장 후 2개월
	[벤처금융 및 전문투자자]	1,219,902 주	0 주	25.94 %	상장 후 1개월
	[기타주주]	223,902 주	0 주	4.76 %	상장 후 1개월
	[소액주주]	9,600 주	0 주	0.20 %	상장 후 1년
	상장주선인 의무인수분	21,900 주	0 주	0.47 %	상장 후 3개월
	보호예수 물량합계	3,478,828 주	0 주	73.97 %
유통가능	[벤처금융 및 전문투자자]	280,702 주	0 주	5.97 %
	[기타주주]	213,538 주	0 주	4.54 %
	[공모시 기관투자자]	547,500 주	0 주	11.64 %
	[공모시 일반투자자]	182,500 주	0 주	3.88 %
	유통가능 주식합계	1,224,240 주	0 주	26.03 %
공모후 상장주식수		4,703,068 주	0 주	100 %

참고사항	*총발행 주식수: 4,703,068 (증권신고서 기준 ~2021.06.23) 기발행 주식수: 3,976,000 주 신주발행 주식수: 705,168 주 상장주선인 의무인수분: 21,900 주

4. 총합 점수 - ★★★(3.5점/5점)

업종 테마 매력도	★★★
기관 수요 예측 매력도	★★★
상장 당일 유통물량	★★★

# 환매청구권이 존재하기 때문에, 리스크를 감소시킬 수 있습니다.(+0.5★)

** IR 자료

원티드랩 [원티드랩 IR팀] IR BOOK이 공개되었습니다. - IRGO

원티드랩 [원티드랩 IR팀] IR BOOK이 공개되었습니다. - IRGO

원티드는 채용 AI매칭 플랫폼입니다.

[채용 패러다임 변화]
채용 시장은 공개채용에서 수시채용으로
평생 직장에서 평생 직업으로 빠르게 전환되고 있습니다.

[시장의 요구 변화]
기업이 선호하는 채용방식도 변화하여,
새로운 채용 솔루션에 대한 기업들의 니즈도 커지고 있습니다.
- 채용광고가 현재 채용방식의 65%를 차지하고, 매칭 방식은 19%에 불과합니다.
- 하지만 300개 기업 조사 결과, 인재를 채용할 때 가장 선호하는 방식은 매칭 방식입니다. (71% 선택)

[매칭 시장의 성장]
효율적인 수시채용이 중시될수록, '매칭'을 중심으로
혁신 서비스를 제공하는 유니콘 기업들이 등장하고 있습니다.


1. 사업현황
01. 원티드 모델 요약
원티드는 '채용 AI매칭 플랫폼'입니다.
채용 발생시 기업에게 과금하고, 3개월 후 추천인/합격자에게 보상합니다.
AI 매칭엔진은 개별 지원자-포지션의 매칭결과를 예측하여 높은 순으로 추천합니다.

02. 원티드 모델 차별점
차별화된 사업모델을 통해, 대규모 수시채용을 가장 효율적으로 해결하고 있습니다.


2. 핵심경쟁력 & 경영성과
01. 차별화된 사업모델
독보적인 매칭결과 데이터에 기반하여 차별화된 AI매칭 엔진을 가지고 있으며,
개별-지원자-포지션의 매칭 결과를 학습/예측하여, 실제 합격률을 상승시킵니다.

02. 채용 시간/비용 최소화
이러한 경쟁력을 바탕으로, 채용에 소요되는 시간과 비용을 대폭 절감하고 있습니다.

03. 사업지표 성장
현재 200만 유저와 1만개 이상의 기업을 매칭하고 있으며, 빠르게 성장중입니다.
합격자 수 * 매칭 수수료가 상승함에 따라 매출&이익 성장은 가속화될 것입니다.

04. 재무지표 성장
2017년부터 연 평균 125% 성장하여 2020년 매출 147억원을 달성했으며, 영업이익도 지속 개선되고 있습니다.


[요약 재무제표(연결)]

** 원티드랩 투자설명서 (2021.07.30)

원티드랩/투자설명서/2021.07.30 (fss.or.kr)

원티드랩/투자설명서/2021.07.30

【 ㈜원티드랩 비교가치 산정 시 PER 적용사유 】

적용 투자지표	투자지표의 적합성
PER	PER(주가수익비율)은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 비율로서 기업 수익력의 성장성, 위험 등의 측면이 총체적으로 반영되는 가장 일반적인 투자지표입니다. PER는 순이익 기준으로 비교가치를 산정하므로 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 개별기업 수익의 성장성, 위험 등을 반영하여 업종평균 대비 할증 또는 할인하여 적용할 수 있기 때문에, 동사와 같이 배당의 재원이 되는 수익성(주당순이익)이 중요한 회사의 경우 가치평가의 적합성을 내포하고 있어 적용하였습니다.

【 ㈜원티드랩 비교가치 산정 시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유 】

제외 투자지표	투자지표의 부적합성
PBR	PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로, 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치 산정 시 제외하였습니다.
PSR	PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로, 일반적으로 비교회사의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교회사간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교 시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 제외하였습니다.
EV/EBITDA	EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로, 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단 하에 가치 산정 시 제외하였습니다.

【 2021년 1분기 기준 최근 4개 분기(2020년 2분기 ~ 2021년 1분기) 합산 실적을 적용한 PER 산정 】

구분	사람인에이치알	PERSOL HOLDINGS	BENEXT YUMESHIN	JAC RECRUITMENT
순이익(백만원)	23,480	191,046	34,377	18,476
상장주식수(주) (주1)	11,659,263	236,704,861	90,998,266	41,389,300
주당순이익(원)	2,014	807	378	446
기준주가(원) (주2)	37,670	21,918	13,143	18,263
PER(배)	18.70	27.16	34.79	40.91
적용 여부	적용	적용	적용	적용
적용 PER(배)	30.39

【 ㈜원티드랩의 PER에 의한 평가가치 】

구 분	산 출 내 역	비 고
2023년 추정 당기순이익	11,194백만원	A, 주1)
연 할인율	20.0%	주2)
2023년 추정 당기순이익의 2021년 상반기 현가	7,096백만원	B = A ÷ (1.20)^2.5
적용 주식수	4,723,548주	C 주3)
2021년 상반기 기준 주당순이익	1,502원	D = B ÷ C
적용 PER	30.39배	E, 주4)
주당 평가가액	45,657원	F = D × E

【 ㈜원티드랩 희망공모가액 산출내역 】

구 분	내 용	비 고
비교가치 주당 평가가액	45,657원	-
평가액 대비 할인율	38.67% ~ 23.34%	주1)
희망공모가액 밴드	28,000원 ~ 35,000원	-
확정공모가액	35,000원	-

당사는 코스닥시장 상장요건 중 상장주선인이 성장성을 평가하여 추천한 중소기업에 해당하는 기술성장기업(성장성 특례상장)의 적용을 받아 상장예비심사 승인을 득하였습니다.

【 전문평가기관의 종합의견 】

구분	평가등급	종합의견
이크레더블	A	동사는 독자 개발한 AI 추천 채용 플랫폼으로 기업과 유저가 매칭될 수 있는 양면 사업모델을 구축하여, 수많은 기업과 유저의 매칭기회를 만들고 있으며, 채용 프로세스 전반을 자동화하여, 합격자 인식, 과금, 이상징후 포착 등을 수행하고, 채용시 과금 모델을 적용함으로 기존의 광고 채용포털 모델 또는 헤드헌터 모델에 비하여 유리한 가격경쟁력을 확보하고 있음. 따라서, 동사의 사업모델 확장은 4차 산업혁명시대로의 인재 채용시장의 변화를 주도하여 발전할 가능성이 큰 것으로 예상되는 점을 고려하면, 사업모델의 파급효과는 우수한 수준으로 평가함.
한국기업데이터	A	국내 채용 시장의 후발주자이지만 앞서 기술한 차별화된 사업모델로 잡코리아, 사람인, 인크루트 등 채용 플랫폼 시장을 주도해온 기존 업체들을 위협하고 있으며, 금융, 영업, 바이오, 제조 등의 직군에 대한 인재풀을 확충하는 등 전체 직군으로 커버리지를 넓히고 있어 채용 시장에서 시장 점유율을 더욱 확대할수 있을 것으로 판단되고, 시장 트렌드와 부합되어 지속적인 수요 창출 가능성이 존재하는 점을 고려할 때 사업모델 기반 성장가능성은 높은 수준으로 평가된다.

【 일반청약자에 대한 환매청구권 부여 】

구 분	일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무
매수방법	인수회사는 일반투자자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수합니다.
행사가능기간	상장일부터 6개월까지 (단, 6개월이 되는 날이 비영업일인 경우에는 다음영업일까지)
행사대상주식	인수회사로부터 일반투자자가 배정받은 공모주식 (다만, 일반투자자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 제외) ※ 배정받은 계좌에서 해당 주식을 출고 후, 출고취소하는 경우에도 권리가 소멸되오니 유의하시기 바랍니다.
일반투자자의 권리행사가격	공모가격의 90%를 권리행사가격으로 합니다. 다만, 일반투자자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 코스닥지수가 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격을 권리행사가격으로 합니다. ※ 조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반투자자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 코스닥지수 - 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수