사상 최대 실적, 금호석유 - 증권사 목표주가 412,000원(40% 추가 상승여력)

✅Check Point 

✅긍정적 Point 3가지 

1. 창사 최대치의 영업이익 달성한 1분기 영업이익 6,125억원, 영업이익률 33.0%

- 합성고무/합성수지/페놀유도체/정밀화학/에너지 등 전 사업부문의 실적 개선

- 올해 2분기도 스팟/수출 가격을 고려시 증익 추세가 이어질 전망

 

2. 세계 1위 엘라스토머 업체인 동사에 대한 프리미엄 부여 필요

- 엘라스토머 : 탄성을 가진 플라스틱 소재. 힘을 가했을 때 늘어나는 고무의 장점과 쉽게 가공할 수 있다는 플라스틱의 장점을 모두 갖춘 고부가 합성수지

 

3. 최근 전문경영인 체제로 전환하여, 향후 개선된 재무구조를 바탕으로 새로운 성장동력에 투자 가능

- 2020년 4.8조원 수준의 매출액을 2025년 9조원까지 늘리겠다고 언급. NBL 글로벌 1위, SSBR 아시아 1위, 에폭시 글로벌 Top 5 및 차세대/친환경 사업 육성을 통한 Multiple 확대로 주주가치 극대화 방안을 제시

(vs. 박철완 상무는 2025년 시총 20조원/지배순익 1조 원/PER 20배 이상을 제시)

 

[중장기 성장 전략 공표]

 

[금호석유의 사업포트폴리오 혁신 전략 개요. Core 및 신성장 사업 위주로 약 3~4조원 투자]

 

[Core 집중 전략]

 

[신성장 플랫폼 확보 전략]

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✅부정적 Point 3가지 

1. 시황 Peak out 이후 성장 모멘텀이 부재하다. Pure chemical 기준에서 현재 Valuation 수준은 저평가되어 있다고 판단하기 어렵다.

- 전사 마진율이 33%인 상황에서 고점을 우려 가능. 향후 Spread 하락을 가정하여 보수적인 판단 필요

- 과거 호황기(OPM 15% 내외)에서도 누리지 못했던 초호황의 상황을 현재 직면

 

2. 경영권 분쟁 이슈는 종료

- 다만 초호황의 실적이 주주가치 제고로 이어질 수 있는 환경이 마련: 1) 신사업을 포함한 성장성 모색, 2) 강화된 신규 배당 정책은 별도 성향 기준 20~25%(vs. 기존 15~20%)으로 배당 수익률은 4~5% 수준

 

[20~25% 수준의 배당성향을 유지 계획]

 

3. 공매도 리스크

- 다만 최근 주가 상승으로 동사에 대해 공매도 전략을 취하는 것은 예상 보다 투자 리스크가 클 것으로 판단됨. 화학 산업의 업싸이클은 과거에도 단 년에 끝나지 않는 패턴을 보여 왔고, 전염병이 완화되더라도 동사의 지속적인 제품 포트폴리오 전환 추진으로 동사는 견고한 실적 을 유지할 것으로 전망되기 때문

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✅수급/차트/실적 

[수급]

* 금호석유 주요주주의 보유지분은 아래와 같습니다.

 

[차트]

 

[실적]

 

 

✅증권사 목표주가 ( 평균 목표주가 : 412,000 )

증권사별 금호석유 예측주가는 다음과 같습니다.

의견일자	투자의견	목표가	증권사
2021.05.06	Buy	350,000	한화투자증권
2021.05.06	Buy	600,000	키움증권
2021.05.06	Buy	360,000	이베스트증권
2021.05.06	Buy	440,000	현대차투자증권
2021.05.06	Buy	450,000	대신증권
2021.05.06	Buy	600,000	하나금융투자
2021.05.03	Buy	550,000	키움증권
2021.04.26	Buy	400,000	대신증권
2021.04.22	Buy	420,000	DB금융투자
2021.04.14	Buy	500,000	키움증권
2021.04.08	Buy	500,000	하나금융투자
2021.04.06	Buy	330,000	SK증권
2021.04.02	Buy	350,000	삼성증권
2021.03.31	Buy	290,000	BNK투자증권
2021.03.30	Buy	340,000	KB증권
2021.03.29	Buy	330,000	현대차투자증권
2021.03.29	Buy	500,000	하나금융투자
2021.03.22	Buy	460,000	키움증권

 

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[금호석유 IR 자료]

금호석유화학 (kkpc.com)

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